20141205-爱建证券-文化传媒行业_2015年度策略-消费升级下的文教体娱_融合发展下的产业光芒_32页_1mb

报告摘要

文化传媒行业2015年度策略总结

核心内容

2015年文化传媒行业将继续受益于政策红利和消费升级趋势，整体保持增长态势，投资评级维持“强于大市”。行业在经历2014年的调整后，估值逐步回归合理，未来在国企改革、体育与教育产业、迪士尼主题及电视游戏突破等方面具有较大的投资机会。

主要观点

行业表现与趋势
- 2014年传媒行业整体涨幅有所下降，但上涨趋势未变。
- 有线电视网络、平面媒体涨幅居前，而影视动漫、营销服务涨幅相对靠后。
- 行业估值仍处于相对高位，但预计未来几年将逐步回归合理。
消费升级与产业融合
- 文教体娱产业在政策支持下将连成一线，成为大消费范畴的重要组成部分。
- 电影市场表现亮眼，预计2015年票房将突破350亿元，国产影片质量提升和营销创新是关键。
- 电视剧市场在政策变化下，精品剧有望持续走热，内容质量与渠道创新是提升市场竞争力的核心。
- 互联网电视在政策整顿下，有线运营商话语权增强，转型深化，形成“内容+平台+服务”的生态。
电视游戏与在线教育
- 国内电视游戏市场潜力巨大，政策放宽与技术进步将推动行业实质性突破。
- 在线教育仍是重要蓝海，K12和职业教育发展迅速，未来将加速融合。
体育与彩票产业
- 体育产业在政策推动下将进入快速发展阶段，成为经济转型升级的重要力量。
- 互联网彩票市场增长迅速，渗透率仍有提升空间，政策持续支持行业发展。
文化政策与产业前景
- 国家政策持续支持文化产业，文化消费作为消费升级的重要方向，发展前景广阔。
- 文化产业增加值占GDP比重持续上升，预计2020年将达5%，成为国民经济支柱产业。

关键信息

行业评级：维持“强于大市”。
重点公司：百视通、凤凰传媒、歌华有线、出版传媒、皖新传媒、金亚科技、中体产业、珠江钢琴。
投资策略：关注国企改革、体育与教育产业、迪士尼主题、电视游戏突破。
风险提示：创业板系统性风险、外延式并购失败、人力成本上升。

重点公司介绍

公司名称	证券代码	EPS 2014E	EPS 2015E	EPS 2016E	市盈率（TTM）	投资评级
百视通	600637	0.91	1.05	1.18	43.90	推荐
凤凰传媒	601928	0.46	0.53	0.60	23.07	推荐
歌华有线	600037	0.49	0.67	0.76	31.20	推荐
出版传媒	601999	0.07	0.13	0.20	179.14	推荐
皖新传媒	601801	0.79	0.90	1.06	20.84	推荐
金亚科技	300028	0.12	0.18	0.27	118.00	推荐
中体产业	600158	0.19	0.27	0.32	82.42	推荐
珠江钢琴	002678	0.20	0.26	0.33	59.55	推荐