20151203-爱建证券-文化传媒行业2016年度策略_掘金文教体娱_泛传媒消费行业蓬勃发展_30页_1mb

爱建证券文化传媒行业2016年度策略总结

核心内容

• 文化传媒行业在经济新常态下，持续呈现增长态势，未来有望成为推动中国经济增长的重要力量。
• 行业整体表现亮眼，2015年前三季度行业收入和利润均保持28%以上的增长，预计全年增长趋势将持续。
• 互联网传媒、影视动漫等子行业增长迅速，IP化和泛娱乐化成为行业发展的核心驱动力。
• 教育与体育产业在政策推动下进入证券化与多元化发展新阶段，未来发展潜力巨大。
• 三网融合、互联网+战略推动传统媒体向新媒体转型，行业整合与创新持续。

主要观点

• 文化传媒行业具有高景气和高成长的双重属性，未来增长空间广阔。
• 优质IP是影视娱乐行业的重要资产，能够带动多领域内容变现。
• 网络剧作为新兴内容形式，依托IP和创意，呈现快速增长态势。
• 泛娱乐产业链整合趋势明显，BAT等互联网巨头正加速布局。
• 国产电影市场表现强劲，IP与精品制作双轮驱动，未来前景乐观。
• 教育与体育产业在政策支持下迎来快速发展机遇，成为新的投资热点。
• 主题性事件如迪士尼开园和体育盛事将对行业产生积极影响。
• 三网融合推动有线网络和设备厂商迎来发展机遇。
• 传统媒体需加快转型升级，顺应互联网趋势。

关键信息

• 行业评级：强于大市（维持）。
• 2015年PE为55.29，最新PB为6.85。
• 行业涨幅：年初以来整体涨幅达70.85%，互联网传媒板块表现最佳。
• 重点公司包括：新文化、数码视讯、万家文化、华录百纳、游族网络、世纪鼎利、凯瑞德等，均给予“推荐”评级。
• 2015年前三季度行业收入达1663.72亿元，同比增长36.46%；净利润达199.86亿元，同比增长28.93%。
• 2015年电影市场票房突破390亿元，预计全年将达410亿元，增速达36%。
• 2015年游戏市场规模达222亿美元，成为全球第一大游戏市场。
• 体育产业增加值达3564亿元，占GDP比重0.6%，目标2025年达5万亿元。
• 教育市场规模持续扩大，政策支持下资本加速进入。

投资策略

• 关注以IP为核心的泛娱乐产业，包括影视、动漫、游戏、音乐等。
• 投资教育与体育产业化带来的增长机会，尤其是K12、职业教育、在线教育等。
• 紧盯迪士尼开园与体育盛事等主题性事件带来的投资机遇。
• 关注三网融合带来的有线网络及设备厂商增长机会。
• 重视传统媒体的转型升级，推动内容与平台融合。
• 重点关注具备外延式增长潜力的公司，如新文化、数码视讯、游族网络等。

风险提示

• 中小创系统性风险。
• 外延式收购并购失败。
• 转型进程放缓及成本持续上升。

重点公司介绍

新文化(300336)

• 以IP为核心，深耕影视行业。
• 与大宇资讯合作，获得知名游戏IP优先合作权。
• 2015-2017年每股收益预计为0.63、0.83、1.02元，市盈率分别为45.47、35.06、28.53倍，维持“推荐”评级。

数码视讯(300079)

• 互联网电视业务增长显著，参与制定c-docsis标准。
• 2015-2017年每股收益预计为0.16、0.20、0.25元，市盈率分别为81.44、65.15、52.12倍，维持“推荐”评级。

万家文化(600576)

• 转型电竞传媒与二次元内容，增资控股Wisdom edition AS。
• 2016-2017年每股收益预计为0.32、0.38元，市盈率分别为71.81、60.47倍，给予“推荐”评级。

游族网络(002174)

• 国内领先的轻游戏互动娱乐企业，具备IP开发与运营能力。
• 2015-2017年每股收益预计为1.94、2.40、3.20元，市盈率分别为46.15、37.30、27.98倍，维持“推荐”评级。

世纪鼎利(300050)

• 推动职业教育O2O模式，计划新增6所鼎利学院。
• 2015-2017年每股收益预计为0.47、0.68、0.84元，市盈率分别为78.72、54.41、44.05倍，给予“推荐”评级。

华录百纳(300291)

• 影视业务深厚，未来将推出15部精品剧和5部电影。
• 在综艺和体育产业布局广泛，2015-2017年每股收益预计为0.53、0.73、0.90元，市盈率分别为64.13、46.56、37.77倍，给予“推荐”评级。

凯瑞德(002072)

• 战略转型互联网彩票业务，业务雏形已现。
• 2015年净利增速靠前，公司正积极布局相关领域。

行业趋势

• 文化传媒行业在经济转型背景下保持增长，预计未来年均复合增长率可达17%。
• IP化与泛娱乐化趋势明显，成为行业增长的核心引擎。
• 三网融合与互联网+战略推动行业整合与创新。
• 教育与体育产业在政策支持下进入快速发展阶段。

图表与数据

• 图1-图10：展示行业成交金额、平均收盘价、各板块涨幅、上市公司表现等。
• 表1-表7：涵盖IP分类、动漫政策、风投情况、体育政策等关键数据。

总结

文化传媒行业在政策支持和市场驱动下，正迎来爆发期。IP化与泛娱乐化趋势明显，教育与体育产业进入证券化与多元化阶段，三网融合与互联网+战略进一步推动行业整合。重点公司如新文化、数码视讯、万家文化、游族网络、世纪鼎利、华录百纳、凯瑞德等，均具有较强的投资潜力。行业风险需关注系统性风险、并购失败及转型成本上升等问题。整体来看，文化传媒行业在2016年有望继续保持强劲增长，成为资本市场的投资热点。