20160331-爱建证券-2016年第二季度中国宏观经济展望_下行趋稳_27页_646kb

2016年第二季度中国宏观经济研究报告总结

核心内容概览

本报告分析了2016年第二季度中国宏观经济形势，重点围绕经济增长、物价水平、财政与货币政策及股票投资行业配置建议等方面展开。报告指出，中国经济面临下行压力，但整体保持趋稳态势，同时强调结构性改革的重要性。

主要观点

一、经济增长预测

• 2016年第二季度国内生产总值（GDP）预计同比增长 6.6%，呈现趋稳态势。
• 内需是经济增长的主要动力，消费和投资保持 10%以上 增长速度，是GDP增速稳定在 6.5%以上 的基本保证。
• 未来经济增长将依赖深化改革、扩大开放、发展新兴产业和推动城镇化。

二、经济增长驱动因素分析

• 消费：社会消费品零售总额预期增长 11%，消费对经济增长贡献率稳步上升。
• 投资：全社会固定资产投资预期增长 10.5%，制造业、基础设施、房地产等是主要投资领域。
• 出口：受国际环境和国内成本上升影响，出口增速预计继续低迷，对GDP增长贡献接近 0%。

三、供给侧结构性改革

• 重点任务包括 去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板。
• 制造业中，钢铁、煤炭、水泥、电解铝 等行业产能过剩问题突出，需淘汰落后产能。
• 房地产行业库存压力大，需通过兼并重组和货币化安置等方式化解。

四、物价水平展望

• CPI：预计温和上涨 2.2%，主要受食品价格波动影响。
• PPI：预计跌幅收窄至 4.7%，受国际能源原材料价格低位和国内产能过剩影响。

五、宏观经济政策展望

1. 财政政策

• 实施 积极的财政政策，财政赤字提高至 3%，全年安排 2.18万亿元。
• 全面实施 营改增，减轻企业税负，提高企业融资能力。
• 财政支出主要集中在 民生领域，如教育、社保、医疗等。

2. 货币政策

• 保持 稳健的货币政策，M2预期增长 13%，社会融资规模余额增长 13%。
• 通过 降准 等手段保持流动性合理充裕，但 降息 可能性较小。
• 人民币汇率保持基本稳定，外汇储备减少但外债偿还能力仍较强。

关键信息

• GDP增长：预计 6.5% - 7%，第二季度增长 6.6%。
• CPI：预计 2.2%，食品烟酒为最大权重，受季节性因素影响。
• PPI：预计 4.7%，能源原材料价格低位是主因。
• 财政赤字：全年 2.18万亿元，比2015年增加 5600亿元。
• 货币政策工具：包括降准、MLF、SLF等，保持流动性合理充裕。
• 行业配置建议：
  • 看重 实体经济，看轻 虚拟经济。
  • 看重 中高端制造业、新兴行业、消费行业和短板行业。
  • 看重 深化改革、扩大开放领域。
  • 看重 产能过剩行业和房地产行业兼并重组机会。

股票投资建议

• 行业配置：
  • 实体经济：优先关注制造业、服务业等。
  • 中高端制造业：如智能制造、高端装备、新能源汽车等。
  • 新兴行业：如节能环保、新一代信息技术、生物医药等。
  • 消费行业：如食品、医疗、教育等。
  • 短板行业：如基础设施、物流、环保等。
  • 深化改革与开放领域：如国企改革、自贸区建设、一带一路等。
  • 兼并重组机会：关注产能过剩行业和房地产行业整合。

附注

• 报告由 爱建证券有限责任公司研究所 发布，研究员为 吴正武。
• 报告中引用数据来源于国家统计局、中国人民银行、美国经济分析局、欧盟统计局等权威机构。
• 报告提醒投资者注意宏观经济变化对股市的影响，投资决策应基于自身风险偏好和市场判断。

总结

2016年第二季度，中国经济在下行压力下保持趋稳，内需成为增长主要动力，供给侧结构性改革持续推进，财政与货币政策双管齐下，以支持经济结构调整和增长。股票投资应优先配置于实体经济、中高端制造业、新兴行业、消费行业和短板行业，同时关注产能过剩行业和房地产行业兼并重组机会，避免过度依赖虚拟经济。