20230824-安信证券-江海股份-002484.SZ-Q2业绩创历史新高_市场开拓与降本增效并进_5页_860kb

报告摘要

Q2业绩创新高：2023年上半年实现营收2473亿元（同比增长1397%），归母净利润362亿元（同比增长2101%）。Q2单季度营收1291亿元（同比增长858%，环比增长915%），归母净利润207亿元（同比增长1431%，环比增长3420%）。盈利能力显著提升，毛利率与净利率同比均有提高。

毛利率与净利率大幅提升：整体毛利率26.25%（YoY +0.97 pct），净利率14.61%（YoY +0.83 pct）。
盈利能力环比增强：Q2毛利率26.68%（YoY +1.24 pct，QoQ +0.89 pct），净利率16.03%（YoY +0.74 pct，QoQ +2.97 pct）。

铝电解电容业务：
- 2023年上半年营收2004亿元（YoY +1211%），毛利率27.57%（YoY +1.56 pct）。
- MLPC产品在技术与工艺上取得突破，有潜力规模应用。
- 电极箔业务营收154亿元（YoY +3558%），毛利率18.95%（YoY +1.83 pct）。
- 内蒙古厂区化成箔节能改造进展顺利，成效显著。
薄膜电容业务：
- 2023上半年营收197亿元（YoY +3895%），毛利率20.56%（YoY -0.69 pct）。
- 2016年定增项目进展良好，截至2023上半年累计投资608亿元（原披露为314亿元，此处与原文表述不一致），投资进度达75.98%。
- 产品布局专业化，覆盖镀膜、安规、针式等多种产品方向，已形成业绩拐点，进入快速增长期。
超级电容（超级电容）业务：
- 营收100亿元（YoY -5.18%），毛利率23.64%（YoY -5.47 pct）。
- 超级电容器产业化项目投资累计608亿元，投资进度75.98%。新应用首台套研制进展良好，显示较强市场预期。
- 上游电极材料自主开发，保证性能与竞争力。