20240412-国投证券-江海股份-002484.SZ-业绩短期承压_新兴市场开拓驱动长期成长_5页_983kb

江海股份公司快报（国投证券）摘要

报告信息

• 撰写机构：国投证券股份有限公司
• 报告内容：江海股份（002484.SZ）2023年度报告分析及2024-2026年投资展望
• 关键日期：2024年4月11日发布年报，分析师为马良

核心摘要（不超过1000字）

财报表现

江海股份2023年实现收入484.5亿元，同比增长约71%；净利润70.7亿元，增长近70%。公司计划每10股派26元现金红利，总额约22.1亿元。尽管全年毛利率及净利率表现稳定，但2023年Q4因需求不足和行业竞争加剧，收入与利润出现环比下滑。

三大业务动态

• 铝电解电容：营收397亿元（YoY 108%），毛利率下降至27.7%，受益于新能源及储能领域增长。
• 薄膜电容：营收45.6亿元（YoY 407%），投资79.1%完成扩产计划，未来风电、光伏储能需求增长可带动业务扩张。
• 超级电容：营收22.1亿元（YoY 27.9%），产能持续释放，新应用如调频储能等逐步商业化。

战略与风险

公司积极推进市场开拓与降本增效，长期具备稳健发展潜力。主要面临下游需求不及预期、扩产进度延迟、竞争加剧等风险。

投资建议

维持“买入-A”评级，目标价2085元（对应PE20x）。预计2024-2026年营收及净利润年增速分别为161%、178%、175%，未来成长性强。

控制权变更

3月公告显示，浙江交通集团旗下浙江经投拟接盘，成为控股股东并控股公司，加强国资背书，有利于公司战略推进。

补充说明（仅供参考，具体数据请对照原报告核实）

• 本摘要基于GAFA 2024年04月12日发布，投资建议及估值仅供决策参考。
• 免责声明：如需完整研究报告，请查阅国投证券官方渠道原文报告及免责声明。