20230824-西南证券-中报业绩稳定增长_降本增效毛利提升_5页_1mb

中裕科技2023年中报分析总结

事件概述
中裕科技发布2023年半年度报告，上半年收入30亿元，同比增长109%，环比下降100%；归母净利润5.1135亿元，同比增长382%，环比下降74%。业绩增长主要得益于市场拓展力度加大。

业绩分析
公司通过降本增效和技术改进，提升毛利率，2023年上半年毛利率为49.1%，较去年同期增加31个百分点。产品和区域细分表现良好：耐高压大流量软管毛利率增至54.8%，普通轻型软管增至33.9%，配件增至46.7%；境内毛利率增119pp至40.4%，境外增25pp至53.4%。公司对外投资设立南京中裕流体技术研究院有限公司，并布局募投项目，如F-RTP应用和地埋官网领域。

投资建议
预计2023-2025年归母净利润分别为12/16/21亿元，CAGR为31.2%，对应PE为12/9/7倍。维持“持有”评级，基于天然气田市场增量和产能释放预期。

风险提示
包括技术研发不及预期、原材料价格波动、下游需求变化以及募投项目进度风险等。

财务预测
西南证券数据显示，公司未来几年收入和利润保持稳定增长趋势，建议投资者关注行业动态和公司进展。