建材、建筑行业定期报告：建材需求节后快速恢复，关注地产竣工端标的-20210228-招商证券-34页_1mb

报告摘要

建材与建筑行业定期报告总结

核心内容

2021年2月28日发布的建材与建筑行业报告指出，节后需求迅速恢复，尤其是地产竣工端和基建相关领域表现突出。报告从水泥、玻璃、玻纤和建筑行业四个板块分析了市场动态，并推荐了多家具备增长潜力的公司。

主要观点

水泥行业

价格走势：节后第一周全国水泥价格环比节前回落1.2%，华东和中南地区价格下调，贵州和重庆价格上调。
需求恢复：节后水泥市场备货需求良好，企业出货率普遍达到20%-40%。
区域差异：长三角沿江地区水泥熟料价格超预期上涨，预计3月上旬水泥价格将出现季节性反弹。
库存与产能：全国水泥库容比为62.75%，较2021年2月5日上涨7.13%。部分区域如江苏、浙江库存偏高，但随着下游需求恢复，预计库存压力将逐步缓解。

玻璃行业

价格与产能：2月末全国建筑用白玻平均价格为2070元，同比上涨429元。玻璃产能利用率为70.89%，同比上涨2.20%。
库存情况：行业库存为3785万重箱，环比增加850万重箱，同比减少1035万重箱。
市场表现：玻璃现货市场走势超出预期，出库恢复较快，厂家压力不大。春节前营销政策有效，推动下游补库存意愿提升。

玻纤行业

价格走势：2月份玻璃纤维市场价格整体上涨，合股类纱产品涨幅明显，电子纱市场超预期上涨，电子布行情紧俏。
市场恢复：节后需求恢复好于预期，贸易商提前备货，深加工企业囤货，导致整体产销偏紧。
未来预期：多数池窑企业3月份仍有提价意向，后市行情或继续走高。重点推荐中材科技。

建筑行业

政策支持：《国家综合立体交通网规划纲要》发布，预计到2035年铁路/公路达46万公里/20万公里，基建投资有望持续改善。
估值修复：当前基建板块总体估值较低，处于10年窗口期1%分位数，低估值蓝筹股未来业绩释放确定性较高。
REITs细则：基础设施公募REITs细则落地，有助于建筑央企盘活存量资产，带动增量投资。

关键信息

投资建议

重点推荐个股：亚士创能、伟星新材、东方雨虹、雄塑科技、中材科技、中国铁建、柯利达、北新建材、蒙娜丽莎、科达制造。

行业动态

宏观政策：《亚洲及太平洋跨境无纸贸易便利化框架协议》生效，推动贸易便利化。
基建投资：2021年1月全国发行地方政府债券3623亿元，交通固定资产投资同比增长42.1%。
房地产市场：一线城市房价同比上涨，首套房贷利率上升，部分城市实施房产税减免政策。

水泥行业动态

价格波动：华东、中南地区水泥价格回落，华北地区价格平稳，贵州和重庆地区价格上调。
区域表现：江苏、浙江等地水泥企业出货率恢复，部分区域仍受春节影响，需求尚未完全启动。

玻璃行业动态

市场走势：玻璃现货市场总体走势好于预期，出库恢复较快，厂家压力不大。
区域表现：华中地区价格波动较大，华南和华东地区价格稳定，西南地区市场成交平平。

玻纤市场动态

价格走势：无碱粗纱市场小幅上涨，电子纱市场超预期上涨，电子布行情紧俏。
供应情况：部分北方产线冷修推迟，导致供应量缩减，供需偏紧。

市场表现

建材与建筑行业

行业表现：本周建材行业下跌4.69%，建筑行业上涨0.13%。
子行业表现：
- 建材：水泥制造跌幅最小（-0.72%），其他建材跌幅最大（-9.63%）。
- 建筑：园林（2.56%）、装饰（2.53%）、国际工程（1.52%）、房屋建设（1.47%）等子行业表现较好，钢结构（-9.34%）跌幅最大。

PE估值

建材板块：整体PE为13倍，子行业PE差异较大，水泥制造为8倍，玻璃制造为30倍。
建筑板块：整体PE为7倍，子行业PE差异显著，钢结构为21倍，国际工程为14倍。

风险提示

基建投资增速不达预期：可能影响行业整体增长。
地产新开工大幅下滑：可能影响下游需求和市场表现。

公司动态

建材行业

业绩类：兔宝宝、东方雨虹、华新水泥、濮耐股份、西部建设等公司业绩表现良好。
其他动态：部分公司进行股票激励、设立子公司、对外投资等。

建筑行业

业绩类：达实智能、三维工程、东南网架、浦东建设、中装建设等公司业绩增长。
订单类：多家公司中标重大项目，如中国建筑中标481.1亿元项目。
其他动态：部分公司进行股权激励、减持股份、回购股份等。

总结

整体来看，建材与建筑行业在节后需求快速恢复，尤其是水泥、玻璃和玻纤市场表现较好。政策支持和基建投资改善为建筑行业带来增长机会，低估值蓝筹股有望迎来估值修复。报告重点推荐了多家公司，如中材科技、东方雨虹等，认为其具备较高的增长潜力和投资价值。同时，报告也指出了一些风险，如基建投资不达预期和地产新开工下滑，投资者需关注这些潜在风险。

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