建材行业定期报告：传统和消费建材需求齐向好，Q1龙头业绩稳健-20210425-招商证券-29页_1mb

报告摘要

建材行业分析总结（2021年4月25日）

核心内容概述

2021年第一季度，建材行业整体表现稳健，传统建材与消费建材需求均向好，龙头企业业绩亮眼。行业指数上涨，部分子行业如玻璃、玻纤等表现尤为突出。报告指出，建材行业正经历需求回暖、政策利好、产能调整等多重因素驱动下的积极变化。

主要观点

1. 传统建材

水泥行业：市场供需两旺，价格延续上涨趋势。本周全国水泥均价环比上涨0.9%，主要上涨地区包括安徽、浙江、福建、河南和云南，涨幅在20-50元/吨之间。水泥库容比为48.81%，环比上涨0.69%。预计上半年水泥价格上行趋势将持续至五月上旬。
玻璃行业：市场情绪较好，价格稳中有涨。全国建筑用白玻均价为2272元，环比上涨21元，同比上涨910元。玻璃产能利用率为71.20%，环比上涨0.43%。区域市场呈现“北强南稳”格局，北方市场价格上涨，南方市场相对平稳。
玻纤行业：无碱粗纱行情延续偏稳，电子纱新价基本落实，市场需求良好。2400tex缠绕直接纱主流报价6100-6200元/吨，同比上涨48.78%。电子纱市场货源紧俏，价格稳定。

2. 消费建材

行业背景：全国疫后经济持续稳定恢复，2021年1-3月全国一般公共预算收入同比增长24.2%，地产竣工累计同比增长22.9%，利好消费建材板块。
龙头表现：东方雨虹和科顺股份在2021Q1分别实现归母净利同比增速126%和463%，展现出强劲的增长势头。建陶龙头蒙娜丽莎营收同比提升31%。
未来展望：随着环保政策趋严、地产集采推进和行业集中度提升，消费建材各子行业龙头有望进一步改善业绩。

关键信息

1. 行业数据

股票家数：96家
总市值：13005亿元（占比1.6%）
流通市值：10933亿元（占比1.7%）
行业表现：建材行业整体上涨1.98%，在A股市场中表现靠前，除水泥制造外，其余子行业均上涨。

2. 主要子行业表现

水泥制造：环比下跌1.29%
玻璃制造：环比上涨5.54%
其他建材：环比上涨4.67%
耐火材料：环比上涨1.40%
管材：环比上涨0.73%

3. PE估值情况

建材行业整体PE：12倍（2020年）
水泥制造：7.14倍
耐火材料：14.13倍
管材：16.13倍
其他建材：18.27倍
玻璃制造：25.85倍

重点推荐个股

公司名称	推荐理由	评级
亚士创能	国内工程建筑涂料与保温板龙头企业，市场网络完善，未来产能释放将提升市场份额	强烈推荐-A
东方雨虹	优质防水龙头，推进全产业链布局，战略转型提升竞争力	强烈推荐-A
科顺股份	防水第二龙头，拥有品牌与渠道优势，业绩稳健增长，首次覆盖	强烈推荐-A
伟星新材	塑料管道市场占有率较高，推进零售+工程双轮驱动，布局防水、净水等新领域	强烈推荐-A
雄塑科技	深耕华南，进军华中，产能释放打开成长空间	强烈推荐-A
中材科技	玻璃纤维及风机叶片业务占比高，锂电池隔膜产能提升，业绩增长可期	强烈推荐-A
北新建材	石膏板技术领先，拓展龙骨、防水、涂料业务，全球化布局助力增长	强烈推荐-A
蒙娜丽莎	建筑陶瓷行业龙头，聚焦中高端产品，陶瓷薄板/岩板发展潜力大	强烈推荐-A
科达制造	国产建材机械龙头，布局建陶和锂电材料，受益于国内建陶扩产和海外瓷砖需求增长	强烈推荐-A

行业动态

1. 宏观背景

财政政策：2021年1-3月全国一般公共预算收入同比增长24.2%，地方政府债券发行规模达4771亿元。
工业经济：一季度规模以上工业增加值同比增长24.5%，工业产能利用率升至77.2%，创2013年以来新高。
地产政策：房企融资环境收紧，一季度债券融资规模同比下降23%，为2018年以来最低。

2. 产业链要闻

农村住房安全：国家四部门联合印发政策，推进农村危房改造和农房抗震改造。
水泥涨价潮：多地水泥价格上调，如江苏、上海、浙江等地，部分区域涨幅达30元/吨。
玻璃产能调整：华中、华东等地区产能增加，市场情绪稳定，部分区域价格趋弱。

3. 建材行业要闻

能源政策：国家能源局提出能源结构优化目标，非化石能源发电装机占比提高。
产能限制：严禁水泥、平板玻璃新增产能，推进产能置换，加强环保管控。

公司业绩表现

科顺股份：2021Q1营收同比增长80.57%，净利润增长显著。
南玻A：2021Q1营收同比增长73.41%。
濮耐股份：2021Q1营收同比增长5.97%。
塔牌集团：2021Q1营收同比增长51.38%。
冀东水泥：2021Q1营收同比增长64.40%。
中材科技：2021Q1营收同比增长36.40%。
万年青：2021Q1营收同比增长62.15%。
海螺型材：2021Q1营收同比增长84.40%。
兔宝宝：2021Q1营收同比增长188.01%，表现突出。

个股涨跌一览

本周涨幅前五

科顺股份：23.92%
金刚玻璃：14.05%
鲁阳节能：13.88%
科达制造：13.85%
东鹏控股：10.79%

本周跌幅前五

悦心健康：-12.46%
三和管桩：-8.49%
海南发展：-8.22%
海象新材：-8.19%
纳川股份：-6.87%

结论

2021年第一季度，建材行业整体表现良好，传统建材与消费建材均受益于经济回暖和政策利好，水泥、玻璃、玻纤等子行业价格稳中有升。龙头企业业绩亮眼，行业集中度提升趋势明显，未来有望进一步受益于地产竣工改善和消费升级。建议关注亚士创能、东方雨虹、科顺股份等重点推荐个股，同时关注行业政策与市场动态对后续走势的影响。

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