20190825-招商证券-建材、建筑行业定期报告：旺季来临需求回升，竣工好转关注消费建材_40页_3mb

建材与建筑行业周报总结

核心内容

行业概况

• 行业规模：建材与建筑行业共有85家上市公司，占A股总市值的1.3%。
• 市场表现：本周建材行业上涨3.56%，建筑行业上涨2.60%，在A股中表现居中。
• 投资建议：重点推荐中材科技、东方雨虹、伟星新材、苏交科、金螳螂等公司。

行业动态

• 宏观层面：2019年1-7月全国固定资产投资同比增长5.7%，部分省份增速放缓，房地产开发企业土地购置面积同比下降29.4%。
• 基础建设行业：专项债新政落地，预计下半年拉动基建投资约1800亿元-2520亿元。
• 房地产行业：全国棚改计划已开工207万套，占年度目标的71.6%。房地产开发投资占GDP比重排名前三的省份为云南、安徽和海南。

主要观点

水泥行业

• 价格走势：本周全国水泥均价环比上涨0.04%，部分区域如江苏南京、安徽北部、江西北部和甘肃上涨10-30元/吨，陕西下跌20-30元/吨。
• 需求恢复：8月下旬，雨水天气好转，下游需求环比增加，企业发货恢复至8成或以上。
• 库存变化：全国水泥库容比为59.56%，环比下降1.63%。
• 未来展望：需求端房地产与基建投资相对稳定，预计8月中下旬价格将进入上升通道，建议关注海螺水泥。

玻璃行业

• 价格走势：本周全国建筑用白玻平均价格1583元/吨，环比上涨8元/吨。
• 产能与库存：在产玻璃产能93150万重箱，环比增加540万重箱；行业库存3821万重箱，环比减少48万重箱。
• 市场表现：玻璃现货市场走势尚可，产销情况环比改善，市场信心增强。
• 长期趋势：供给端无明显下降，需求端房地产投资稳健，行业仍处于库存消化周期。

玻纤行业

• 市场表现：玻璃纤维市场暂稳，整体走货无明显起色。
• 供需影响：无碱粗纱市场实际成交价格下调，但受贸易摩擦影响，产能增速不大。
• 中碱纱市场：受环保政策影响，成本增加，预计未来以稳价走货为主。
• 电子纱市场：市场需求偏淡，主流报价维持8000元/吨左右，长线市场价格小幅下行风险较大。
• 新兴需求：热塑性玻纤在新能源汽车和轻量化领域有较好前景，预计未来2年景气度持续，泰玻产品占比预计达50%-60%。
• 重点推荐：中材科技。

建筑行业

• 政策影响：政治局会议强调逆周期调节，房住不炒政策继续执行，基建投资增速有望改善。
• 资金面改善：下半年专项债募集资金用途扩大，城投平台融资改善，预计带动基建投资资金增加。
• 订单增长：基建央企订单增长显著，尤其在铁路和轻轨领域。
• 重点推荐：苏交科、中国铁建、中国建筑等具有较强竞争力的设计与基建央企。

关键信息

水泥行业

• 价格变动：部分区域价格上涨，陕西价格下跌。
• 库容比：全国水泥库容比为59.56%，环比下降1.63%。
• 企业表现：海螺水泥、冀东水泥、上峰水泥等企业上半年营收增长显著。

玻璃行业

• 价格与库存：玻璃价格环比上涨，库存减少，但同比库存增加。
• 产能利用：玻璃产能利用率为69.81%，环比上升0.40%。
• 市场信心：市场信心有所增强，华东、华南、华北、华中等地区价格表现较好。

玻纤行业

• 市场趋势：市场暂稳，无碱粗纱价格下调，中碱纱价格稳定，电子纱价格维稳。
• 未来预期：电子纱价格短期无大幅调整，长线有下行风险。
• 新兴领域：热塑性玻纤在新能源汽车和风电领域有较好前景。

建筑行业

• 投资增速：基建投资增速上半年保持平稳，三季度有望改善。
• 资金来源：专项债和城投平台融资为主要增量来源。
• 企业表现：苏交科、中国铁建、中国建筑等企业订单和营收增长显著。

重点推荐个股

风险提示

• 基建投资增速不达预期：可能影响行业整体表现。
• 地产新开工大幅下滑：可能导致需求端承压，影响建材行业。
• 政策变化：政策面与资金面的改善需时间，影响市场信心。

个股涨跌一览

建材行业

• 涨幅前五：福莱特（28.59%）、深天地A（14.26%）、北新建材（9.25%）、天山股份（9.15%）、蒙娜丽莎（8.97%）。
• 跌幅前五：鲁阳节能（-4.61%）、永高股份（-2.23%）、万邦德（-2.22%）、东方雨虹（-2.07%）、城发环境（-1.57%）。

建筑行业

• 涨幅前五：达实智能（19.20%）、建科院（18.41%）、*ST美丽（16.50%）、普邦股份（14.12%）、奥赛康（12.44%）。
• 跌幅前五：ST围海（-4.46%）、城地股份（-4.36%）、美尚生态（-2.30%）、海油工程（-2.06%）、东易日盛（-1.98%）。

图表信息

• 图1：全国水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）。
• 图2：动力煤价格与水泥煤价差（元/吨）。
• 图3：华北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）。
• 图4：东北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）。
• 图5：华东水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）。
• 图6：中南水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）。
• 图7：西南水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）。
• 图8：西北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）。
• 图9：全国水泥库容比（%）。
• 图10：全国主要城市玻璃价格走势（元/吨）。
• 图11：重质纯碱日均价格（元/吨）。
• 图12：重油出厂价格（元/吨）。
• 图13：本周大盘与建材建筑行业表现比较。
• 图14：本周各行业表现比较。
• 图15：本周建材各子行业表现。
• 图16：本周建筑各子行业表现。
• 图17：各行业最新PE（2019，整体法）。
• 图18：建材子行业最新PE（2019，整体法）。
• 图19：建筑子行业最新PE（2019，整体法）。

行业数据

建材行业

• 估值：2019年建材板块整体估值为8倍。
• 子行业估值：
  • 水泥制造：7.0倍
  • 耐火材料：11.4倍
  • 玻璃制造：17.3倍
  • 其他建材：17.9倍
  • 管材：18.0倍

建筑行业

• 估值：2019年建筑板块整体估值为7倍。
• 子行业估值：
  • 房屋建设：6.3倍
  • 铁路建设：6.5倍
  • 水利工程：7.4倍
  • 路桥施工：7.8倍
  • 国际工程：8.5倍
  • 园林工程：10.8倍
  • 化学工程：12.8倍
  • 装修装饰：13.0倍
  • 钢结构：13.9倍

总结

本周建材与建筑行业整体表现良好，水泥和玻璃价格小幅上涨，玻纤市场暂稳，建筑行业订单增长显著。重点推荐中材科技、东方雨虹、伟星新材、苏交科、金螳螂等公司。行业仍面临一定的风险，包括基建投资增速不达预期和地产新开工下滑。整体来看，建材与建筑行业在政策和资金面改善下，有望继续稳步增长。