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白糖早报总结——2026年1月16日

核心内容概览

本报告对白糖市场进行了综合分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场预期等多个方面，旨在为投资者提供市场动态和操作建议。

基本面分析

全球供应过剩预期

• ISO：预计25/26年度全球食糖供应过剩163万吨。
• StoneX：预计25/26年度全球糖市供应过剩277万吨。
• Czarnikow：上调25/26年度全球食糖过剩预期至740万吨，比8月份预估高出120万吨。
• DATAGRO：预计25/26年度全球食糖过剩从280万吨下调至100万吨。
• USDA：预计25/26年度全球食糖产量同比增长4.7%，消费增长1.4%，过剩1139.7万吨。

中国供需情况

• 2025年10月底，25/26年度全国累计产糖88.3万吨，销糖9.16万吨，销糖率10.37%。
• 2025年11月中国进口食糖44万吨，同比减少9万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计11.44万吨，同比减少10.82万吨。
• 国内供需平衡：白糖供需存在缺口，但中长期缺口在减少。

市场动态分析

基差情况

• 柳州现货价格为5380元/吨，05合约基差为+100元/吨，升水期货，中性。
• 基差图：显示白糖05合约基差走势，近期基差维持中性。

库存情况

• 截至2025年12月31日，中国工业库存约79.14万吨，偏空。
• 库存图：显示中国工业库存走势，库存水平较高。

盘面分析

• 20日均线向上，K线在20日均线上方，偏多。
• 价差图：显示白糖05-09合约价差走势，短期震荡。

主力持仓与市场预期

• 主力持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗。
• 预期：白糖主力05合约关注5300元/吨附近压力。目前正值新糖上市高峰，市场处于消费淡季，短期预计在5200-5300元/吨区间震荡，建议采用夹板思路操作。

利多与利空因素

利多因素

• 26/27年度巴西糖产量可能下降。
• 糖浆关税增加，接近原糖配额外进口关税。
• 美国可乐改变配方使用蔗糖，长期利好白糖。

利空因素

• 全球食糖产量增加，新年度供应过剩。
• 外糖价格跌至14.5美分/磅附近，进口利润窗口打开，进口冲击加大。

进口成本与利润分析

• 2025年10月底：原糖均价约14.23美分/磅，配额外进口成本约5086元/吨，进口利润可观。
• 2025年6月中旬：原糖均价约16.08美分/磅，配额外进口成本约5679-5708元/吨，成本因来源国不同略有差异。

供需平衡表（2023/24至2025/26）

重要提示

• 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考，不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告内容基于公开资料及实地调研，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性，使用前请自行判断。

数据来源

• 大越期货整理
• 农村部
• DeepSeek