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白糖周报 (3.3-3.7) 总结

核心内容

本周白糖主力合约SR2505围绕5900点上下震荡，国内走势相对外盘偏强。整体来看，国内白糖市场在短期供需改善和政策调整的背景下表现较为稳健，而全球市场则因产量增加呈现供应过剩趋势。

主要观点

国内市场表现

• 价格走势：白糖主力合约SR2505回调至5900附近止跌反弹，预计短期将在5900-6000区间震荡。
• 现货销售：国内现货销售表现较好，销糖率49.85%，较去年同期53.13%略有下降，但整体仍保持稳定。
• 进口情况：2025年1月1日起，进口糖浆及预混粉关税由12%上调至20%，接近原糖配额外进口关税，对国内白糖形成一定支撑。
• 库存状况：国储库存约700万吨，工业库存相对稳定，对价格形成一定压力。

全球市场趋势

• 供需平衡：ISO预计24/25年度全球糖市缺口为488.1万吨，较之前预估的251.3万吨大幅上调，显示全球供需格局变化。
• 供应过剩：Green Pool预计25/26年度全球糖市将过剩270万吨，而24/25年度曾预计短缺370万吨，表明全球糖产量持续增长，供应压力增大。
• 主要产区：巴西中南部25/26年度糖产量预计回复至4200-4320万吨，较24/25年度的3930万吨有所回升；泰国25/26年度糖产量有望创历史新高。

关键信息

进口数据

• 2024年12月：中国进口食糖39万吨，同比减少11万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计19.05万吨，同比增加7.04万吨。
• 进口价格：糖浆及预混粉进口均价分别为12000元/吨和11000元/吨，显示进口成本上升。

供需平衡表（国内）

供需平衡表（全球）

关键影响因素

• 利多因素：
  • 国内现货销售较好，销糖率稳定。
  • 进口糖价格倒挂，对国内糖形成支撑。
  • 库存逐步降低，进口关税上调。
• 利空因素：
  • 全球白糖产量增加，24/25年度预计供应过剩80万吨。
  • 25/26年度全球糖市预计过剩270万吨，供应压力较大。

今日关注

• 短期趋势：郑糖可能在5900-6000区间震荡。
• 中期趋势：国内供需平衡表显示缺口有所减少，但仍需关注进口政策和全球供应变化。
• 全球供应：巴西、泰国等主要产区产量增加，全球糖市面临供应过剩压力。

数据来源

• 大越期货整理
• 布瑞克农业数据终端
• 农业农村部

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