20211116-大越期货-白糖期货早报_18页

白糖期货早报（2021.11.16）总结

核心内容

本报告主要分析了2021年11月16日白糖期货市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，同时提供了国内外供需数据、价格走势、进口量及消费趋势等信息，为投资者提供市场判断依据。

主要观点

1. 基本面分析

• 巴西中南部糖产量：截至10月底，同比减少14%。
• 国内供需情况：
  • 2021年9月底，全国累计产糖1066.66万吨，销糖961.8万吨，销糖率90.2%，较去年同期94.6%有所下降。
  • 2021年9月中国进口食糖87万吨，同比增加33万吨，20/21榨季累计进口633万吨，同比增加258万吨。
  • 国内供需存在缺口，但中长期缺口在逐步缩小。
  • 2021年国内库存消费比为18.24%，较往年有所下降。

2. 基差分析

• 柳州现货价格：5790元/吨，基差为-285（01合约），现货贴水期货。
• 其他合约基差：
  • SR2205基差-373，贴水期货。
  • SR2209基差-431，贴水期货。
• 基差趋势：整体偏空，表明现货价格低于期货价格。

3. 库存分析

• 截至2021年9月底，工业库存为104.86万吨，中性。
• 国储库存约707万吨，库存水平较高。
• 新糖库存同比增加，表明供应压力有所上升。

4. 盘面走势

• 20日均线向上，K线在20日均线上方，显示偏多趋势。
• 期货价格整体呈现震荡偏多格局，走势进三退二，总体重心缓慢上移。

5. 主力持仓

• 主力合约持仓偏空，净持仓空增，趋势不明朗。
• 建议投资者不追高，短多冲高后适当获利了结，盘中快速回落时可适量接多。

关键信息

国内供需平衡表（布瑞克）

国际供需预测

• USDA全球预测：
  • 2021年全球食糖产量185,537万吨，消费量241,037万吨，期末库存43,976万吨，库存消费比18.24%。
  • 2021/22年度全球食糖产量预计1.8554亿吨，消费量1.7441亿吨，供应过剩150万吨。
• 其他机构预测：
  • Czarnikow：巴西中南部21/22年度糖产量预估下调150万吨。
  • ISMA：印度21/22年度糖产量预估下调50万吨，至3050万吨。
  • IQS：预计21/22年度全球食糖供需缺口380万吨，高于之前预估的260万吨。

进口与价格分析

• 进口成本：
  • 巴西糖进口成本：6245元/吨（50%关税后）。
  • 泰国糖进口成本：约1150美元/吨。
• 内外价差：缩小，表明国际市场对国内价格影响逐渐减弱。
• 进口量：正规渠道进口大幅增加，显示国内对糖的需求依然强劲。

消费与产量趋势

• 国内消费：稳定提高，2021年消费量为1550万吨，消费比逐步上升。
• 产量波动：年度间产量波动较大，2021年产量为10,000万吨，较2020年有所下降。
• 糖料种植情况：
  • 甘蔗播种面积稳定，甜菜播种面积有所波动。
  • 甘蔗单产上升，甜菜单产下降。

结论

白糖主力合约继续维持震荡偏多判断，走势进三退二，总体重心缓慢上移。建议投资者不追高，短多冲高适当获利减持，盘中快速回落时可适量接多。市场整体呈现供需逐步改善的态势，但短期内仍需关注进口量、库存变化及价格波动。