20180106-国金证券-交通运输行业研究周报_票价上限打开锦上添花_港股航空股空间更大_22页_1mb

能源与环境研究中心 - 交通运输产业行业研究总结

核心内容概览

本报告聚焦2018年交通运输行业，重点分析航空、铁路、集运、物流、港口等子板块的发展动态及投资机会。报告指出，2018年交通运输行业整体表现稳健，部分子板块如航空、集运和铁路在政策推动下展现出显著增长潜力。

主要观点

• 航空票价放开：2018年1月，国家发改委和民航局发布新政，放开更多航线的票价调控，预计航空公司将通过提高热门航线票价，提升业绩。核心标的包括中国国航、南方航空、东方航空、春秋航空和上海机场、白云机场。
• 铁路改革加速：铁路局更名完成，2018年起全面实施新机制。改革将推动铁路货运价格市场化，提高盈利能力。重点推荐广深铁路、大秦铁路和铁龙物流。
• 集运行业复苏：亚洲春节前集运需求启动，运价上涨预期增强。集运行业仍处于整合阶段，大船化趋势将促进行业集中度提升。重点推荐中远海控。
• 物流与快递发展：物流行业保持高增长，快递行业在政策和市场双重推动下迎来发展机遇。重点关注德邦股份、韵达股份、圆通速递、顺丰控股等。
• 上海与海南主题投资机会：上海发布2035年城市总体规划，推动自由贸易港建设，海南建省30周年，规划将促进交运相关标的受益。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.98
• 国金交通运输产业指数：4113.89
• 沪深300指数：4138.75
• 上证指数：3391.75
• 深证成指：11342.85
• 中小板综指：11559.21

航空行业

• 民航旅客周转量：2017年11月同比增长17.3%
• 航空票价上限放开：新增市场调节航线306条，总计1030条，一线互飞航线全部由市场调节
• 航空股表现：国航、南航、东航有望因票价上涨获得净利润提升，分别为16.2亿、15.3亿、14.6亿

铁路行业

• 铁路局改革：2017年11月完成更名，2018年全面实施新机制
• 铁路货运价格市场化改革：深化铁路货运价格市场化改革，扩大开放规模与幅度
• 铁路货运量：2017年11月铁路旅客周转量同比增长9.1%，货物周转量同比增长6.5%

集运行业

• 集运运价上涨：亚洲春节前补库存启动，运价环比明显上升
• 运价指数：SCFI综合指数为816.58点，环比下降0.9%，同比下降15.7%
• 运力与成本：大船化趋势加速，推动行业集中度提升，降低单箱运营成本

物流行业

• 快递业务量：2017年11月同比增长25.2%，1-11月累计增长28.6%
• 物流景气指数：12月为56.6%，同比上涨0.6个百分点

港口行业

• 港口货物吞吐量：2017年11月沿海主要港口货物吞吐量同比增长3.8%
• 外贸货物吞吐量：同比增长2.85%

公路行业

• 公路旅客周转量：2017年11月同比减少1.7%
• 公路货物周转量：同比增长7.3%

油价与汇率

• 油价上涨：WTI原油期货结算价上涨1.7%，同比上涨14.3%
• 燃料油价格：上涨1.04%，同比上涨13.7%
• 汇率：美元兑人民币中间价为6.4915，较前一周下跌0.76%

投资建议

• 重点推荐公司：中国国航、南方航空、东方航空、上海机场、广深铁路、大秦铁路
• 预期收益：航空票价放开将提升业绩，铁路改革将带来盈利改善，集运行业将受益于运价上涨

风险提示

• 宏观经济下滑：可能削弱航空、航运、铁路客运和货运需求，抑制运价提升
• 政策实施不达预期：可能影响相关标的推荐逻辑
• 极端事件发生：如油价持续攀升、运力投放过多、集运行业竞争加剧等，可能拖累业绩增长

行业数据跟踪

• 航空：11月旅客周转量同比增长17.3%
• 机场：10月旅客吞吐量同比增长10.47%
• 物流：11月快递业务量同比增长25.2%
• 国际干散货：BDI指数为1371点，环比下跌4.1%，同比上涨39.5%
• 油轮：BDTI指数为676点，环比下跌18.7%，同比下跌35.8%
• 集装箱：CCFI指数为773.28点，环比上涨0.3%，同比下降4.1%
• 港口：11月沿海主要港口货物吞吐量同比增长3.8%
• 公路：11月旅客周转量同比减少1.7%，货物周转量同比增长7.3%

行业与公司要闻

• 行业要闻：涉及航空、物流、铁路等多方面，包括价格改革、土地开发、企业并购等
• 公司要闻：包括外运发展、韵达股份、圆通速递、安通控股、北部湾港、宁波港等公司的重大公告和业务进展

近期工作

• 公司深度&公司研究报告：涵盖多家交运公司，分析其业务发展和盈利预测
• 行业&专题报告：涉及航空、铁路、物流等多个领域，提供市场分析和投资建议
• 调研&会议：包括对多家交运公司的调研和行业会议，获取最新市场动态和公司信息

总结

2018年交通运输行业在政策支持和市场需求推动下展现出积极发展态势。航空票价放开和铁路改革成为主要驱动力，集运和物流行业也受益于运价上涨和整合。尽管存在宏观经济下滑和极端事件等风险，但行业整体表现稳健，投资机会丰富。重点推荐中国国航、南方航空、东方航空、上海机场、广深铁路和大秦铁路等标的，同时关注上海自由贸易港和海南建省30周年带来的主题投资机会。