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受益供给侧改革，航空板块领涨

核心内容

2018年1月6日发布的交通运输行业月报指出，航空板块在11月表现突出，成为交运指数中唯一上涨的子板块，主要受益于航空供给侧改革的推进。该改革通过提升航班正点率、控制运行总量等措施，有效改善了民航业整体业绩。此外，浙江省“浙江大湾区”建设规划的发布，预计将带动区域交通运输、能源交通及产业园等相关领域的发展。

主要观点

• 航空板块领涨：11月航空指数上涨8.97%，涨幅居各子板块之首，主要得益于航空供给侧改革。
• 供给侧改革进入实质阶段：民航局发布多项措施提升航班正点率，17/18年冬春航季计划执行，供给收缩。
• 区域基建投资拉动：浙江大湾区建设将带动物流、港口、铁路等相关领域的发展，预计对宁波港、传化智联等公司产生积极影响。
• 行业整体表现分化：交通运输板块整体下跌4.35%，但航空板块表现优异，其他如机场、铁路、公路、航运、公交、物流、港口等均出现不同程度下跌。
• 快递业务快速增长：11月快递业务量同比增长25.2%，韵达股份业务收入和业务量分别增长33.21%和43.26%。
• 沿海散货运价震荡走高：受需求增加和成本上升影响，运价指数普遍上涨，其中粮食运输涨幅最大。
• 港口吞吐量平稳增长：1-11月全国港口货物吞吐量同比增长7.0%，集装箱吞吐量增长8.7%，宁波舟山港和上海港表现突出。
• 行业动态积极：包括中英航线增加、船舶吨税法实施、物流成本下降、洋山港自动化码头建设等，均对行业带来利好。

关键信息

市场表现

• 上证综指下跌2.2%。
• 交通运输板块下跌4.35%，航空板块上涨8.97%，成为亮点。
• 涨幅前五的股票分别为南方航空（+26.95%）、中国国航（+17.39%）、天海投资（+14.74%）、澳洋顺昌（+10.55%）、中储股份（+8.71%）。
• 跌幅前五的股票包括韵达股份（-22.46%）、长久物流（-22.01%）、新宁物流（-21.99%）等。

行业动态

• 航空供给侧改革：民航局发布多项措施，旨在提升航班正点率，17/18年冬春航季计划执行，供给收缩。
• 浙江大湾区建设：总投资额近1.5万亿元，目标至2022年实现国际和国内空中航线100条以上，建设大型铁路综合枢纽及三大机场枢纽。
• 邮政行业增长：1-11月邮政行业业务收入同比增长23.4%，业务总量增长32.3%，11月业务收入和业务总量分别增长22.6%和31.5%。

公司动态

• 韵达股份：11月快递服务业务收入增长33.21%，业务量增长43.26%，但单票收入下降7.44%。
• 中远海特：与大连中远船务签署2+1艘62,000吨多用途纸浆船的造船合同。
• 中国国航：11月客运运力投入同比增长11.7%，旅客周转量同比增长14.2%；货运运力投入增长10.2%，货邮周转量增长8.0%。
• 宁波港：预计11月集装箱吞吐量增长17.5%，货物吞吐量增长8.5%。
• 春秋航空：11月运输周转量增长23.06%，旅客周转量增长22.95%。

风险提示

• 油价及汇率波动：可能对航空和航海运输成本产生较大影响。
• 需求增速不达预期：交通运输行业与经济发展密切相关，需求变化可能影响各子行业表现。

证券研究报告信息

• 所属部门：股票研究部
• 报告类别：行业月报
• 所属行业：交通运输
• 报告时间：2018/1/6
• 分析师：邱瀚萱（证书编号：S11000517070001）
• 联系人：汪云云（证书编号：S1100116060004）
• 机构地址：北京、上海、深圳、成都等地

评级标准

• 行业投资评级：以报告发布后6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。
• 公司评级：以研究员预测的报告发布后6个月内证券的绝对收益为分类标准。

重要声明

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