20220415-中国银河-广汇能源-600256.SH-煤_气量价齐升_公司业绩创新高_3页_569kb

广汇能源（600256.SH）2021年及2022年一季度业绩分析总结

核心内容

广汇能源在2021年及2022年一季度实现了显著的业绩增长，主要得益于煤、气等主营产品价格的上涨以及销量的提升。

2021年业绩表现

• 营业收入：248.65亿元，同比增长64.30%
• 归母净利润：50.03亿元，同比增长274.40%
• 基本每股收益：0.77元

2022年一季度业绩表现

• 营业收入：93.98亿元，同比增长70.10%
• 归母净利润：22.13亿元，同比增长175.67%
• 基本每股收益：0.34元

主要观点

量价齐升推动业绩增长

2021年，公司主营产品价格和销量均实现显著增长：

• 天然气：售价提升63.62%，销量达456,622万方，同比增长22.28%，其中贸易LNG销量增长30.66%
• 煤炭：平均售价提升23.17%，销量达1995万吨，同比增长91.19%，其中原煤销量增长121.13%
• 煤化工产品：甲醇、煤基油品、煤化工副产品销量分别同比增长9.25%、14.72%、5.50%

2022年一季度延续涨价趋势

2022年一季度，天然气、煤炭、甲醇价格继续上涨，公司业绩保持高位：

• 天然气销量：同比增长9.53%
• 煤炭销量：同比增长29.69%
• 煤化工产品销量：同比增长5.58%
• 单季度归母净利润：超过20亿元，维持历史高位

关键信息

产能扩张支撑可持续发展

公司正在推进多个项目以提升产能和周转能力：

• 煤矿产能：白石湖煤矿新增保供产能，具备2000万吨/年以上生产能力；马朗煤矿规划产能1500万吨/年，预计2023-2025年逐步达产
• LNG接收站：启东LNG接收站及配套建设有序推进，当前周转能力为300万吨/年，预计通过新增罐体建设，周转能力将提升至1000万吨/年
• 乙二醇项目：荒煤气综合利用40万吨/年乙二醇项目已产出合格产品，正在进行单系列负荷提升，有望逐步贡献业绩

投资建议

• 预计2022-2024年营收：分别为494亿元、690亿元、705亿元，增长率分别为98.8%、39.6%、2.1%
• 预计2022-2024年归母净利润：分别为84.2亿元、104.6亿元、115.7亿元，增长率分别为68.4%、24.2%、10.6%
• EPS预测：分别为1.28元、1.59元、1.76元
• PE预测：分别为7.41倍、5.96倍、5.39倍

风险提示

• 下游需求不及预期
• 煤、气价格下跌
• 新建项目达产不及预期

评级信息

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）

分析师信息

• 分析师：任文坡
• 学历：中国石油大学（华东）化学工程博士
• 背景：曾任职中国石油，高级工程师，8年实业工作经验
• 加入时间：2018年加入中国银河证券研究院
• 研究领域：主要从事化工行业研究

免责声明

本报告由中国银河证券股份有限公司提供，仅供参考，不构成投资建议。客户不应单纯依赖本报告进行投资决策，需自行判断。银河证券不对因使用本报告而导致的损失承担责任。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
• 公司网址：www.chinastock.com.cn
• 联系方式：
  • 深广地区：苏一耘 0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn
  • 崔香兰 0755-83471963 cuixianglan@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn
  • 陆韵如 021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn
  • 北京地区：唐嫚羚 010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn