20230603-天风证券-玻纤周跟踪_价格稳定_关注需求改善情况_22页_1mb

玻璃纤维行业分析总结

行业概况

建筑材料行业评级为强于大市，维持评级。行业景气继续筑底，重点关注需求恢复节奏和新产能投放。粗纱价格处于历史底部区域，成本支撑较好，库存环比下降但绝对值偏高。预计2023年玻纤需求增速与GDP增速比例为24%，消费量约575万吨，长期有成长空间。

需求分析

需求方面，国内需求有所恢复但仍偏疲弱，短期弹性大，长期空间大，尤其看国内工程、风电、汽车和电子领域。电子纱和电子布价格稳定，关注PCB和CCL景气提升节奏。4月份出口量价企稳，玻纤需求成长前景较好。

供给分析

供给方面，2023年预计新增玻纤纱产能约80万吨，点火产能较多，但后续供给冲击趋弱。现有九条线合计70万吨在冷修或拟冷修，测算超100万吨有冷修压力。全球龙头中国巨石和重庆国际产能领先，市场份额稳步提升。

价格和库存

价格方面，粗纱和电子纱价格稳定，处于历史底部区域。库存方面，4月末重点企业玻纤纱库存环比下降35万吨，但库存绝对值仍偏高，需关注需求改善节奏。

企业动态

重点公司动态包括：中国巨石产能扩张和市场份额提升，长海股份通过可转债融资，山东玻纤调整激励计划，宏和科技技术优势明显。国际复材和光远新材等无重要动态。

投资建议

推荐标的：中国巨石（买入评级，低估值，增长性强）、长海股份（买入评级）、山东玻纤（买入评级，成长弹性好）、中材科技（买入评级，新材料平台充实）、宏和科技（买入评级，技术优势）。估值在历史底部区间，中长期需关注行业景气修复。

风险提示

风险包括玻纤新增产能超预期、下游需求低于预期（如风电、汽车、电子领域）、以及全球需求波动。