20221030-天风证券-玻纤周跟踪_价格周环比稳定_主要企业披露三季报_22页_1mb

建筑材料行业周跟踪总结

核心内容

本报告主要分析了2022年10月24日至10月30日期间，中国玻璃纤维（玻纤）行业在供给、需求、价格、库存及成本变化方面的表现，并对主要企业动态进行了梳理。报告指出，当前玻纤行业整体呈现价格稳定、需求逐步恢复的趋势，同时关注供给端的产能变化及潜在的冷修压力。

主要观点

1. 供给端：产能增长有限，冷修压力持续

• 新增产能：2022年9月末，国内在产玻纤产能约为661万吨，海外产能约35万吨。预计2022年新增玻纤纱产能为116万吨，主要由国内企业主导，但整体增速较“十三五”期间有所放缓。
• 冷修情况：截至2022/10/29，约有70万吨玻纤产能处于冷修或拟冷修状态，其中部分企业如中国巨石、重庆国际等的冷修计划尚在进行中，未来将逐步恢复产能。
• 产能规划：主要企业如中国巨石在国内外持续推进产能扩张，包括电子纱、无碱粗纱等产品线，预计未来产能将逐步释放。

2. 需求端：短期有弹性，长期有成长空间

• 国内需求：2022年9月，国内玻纤需求同比增长13.2%，预计2023年将增长12.5%。需求增速与GDP增速比例维持在较高水平，表明国内玻纤市场仍有较大的增长潜力。
• 出口情况：2022年9月，玻纤纱及制品出口量同比下降19.74%，但出口金额增长10.46%。粗纱出口量及金额均出现明显下滑，表明出口市场存在一定的不确定性。
• 重点行业：汽车制造业在2022年9月快速恢复，工业增加值同比增长23.7%，利润增长47.4%，对玻纤需求形成支撑。风电行业亦保持增长，新增并网装机容量及招标容量均呈上升趋势。

3. 价格与库存：价格稳定，库存偏高

• 价格表现：粗纱价格本周保持稳定，但整体处于历史底部区域。电子纱及电子布价格亦稳定，但同比仍有较大跌幅。
• 库存情况：截至2022年8月末，重点企业玻纤纱库存为66.9万吨，环比增加26.1%，库存水平处于历史较高位置，反映内需仍偏弱。

4. 成本变化：LNG价格下降，铂金价格上升

• LNG价格：10月28日，中国LNG出厂价格指数为6,914元/吨，周环比下降6.0%，月环比下降7.6%，年同比略有下降。
• 贵金属价格：铂金价格上升，铑粉价格基本稳定，成本变化对行业有一定影响。

关键信息

企业动态

股票表现

风险提示

• 新增产能超预期：可能对价格形成压力。
• 下游需求低于预期：风电、汽车、电子等下游行业需求增长不及预期。
• 政策与市场变化：国际形势及国内政策对玻纤行业影响较大。

重点标的推荐

• 中国巨石：全球龙头地位稳固，持续推进降本、扩规模及产品结构高端化，中长期有成长性。
• 长海股份：受益于出口高景气，新增产能或提速，与化工团队联合覆盖。
• 山东玻纤：二线优质企业，有较好成长弹性。
• 宏和科技：技术优势明显，黄石纱布项目逐步贡献效益，与电子团队联合覆盖。

结论

玻纤行业整体在供给端保持稳定，需求端在短期有弹性，长期有增长空间。尽管价格处于历史底部区域，但成本支撑仍较强。行业库存偏高，需关注内需恢复节奏及能耗指标对新增产能的影响。重点企业如中国巨石、长海股份、山东玻纤及宏和科技表现较为稳健，具有中长期配置价值。