20220821-天风证券-玻纤周跟踪_粗纱_电子纱价格本周均稳定_22页_1mb

建筑材料行业周跟踪总结

核心内容概述

本报告对玻璃纤维（玻纤）行业进行了周跟踪分析，重点围绕供给、需求、价格、库存及成本变化等方面展开，同时对主要上市公司表现进行了评估，并给出了投资建议。

主要观点

• 供给端：2022年7月末，国内在产玻纤产能为664万吨，月环比增加15万吨。预计全年新增玻纤纱产能约为114万吨，但整体供给动能冲击趋于弱化。
• 需求端：2022年玻纤需求预计同比增长13.2%，2023年预计增长12.5%。出口数据表现良好，特别是短切玻璃纤维出口量大幅增长，新能源汽车及风电行业需求持续提升。
• 价格与库存：粗纱价格本周保持稳定，电子纱和电子布价格也未出现明显波动。库存水平继续上升，处于历史偏高位置，表明内需仍偏弱。
• 成本变化：LNG、铂金和铑粉价格周环比均下降，对成本有一定支撑作用。
• 行业前景：整体来看，玻纤行业高景气延续性较强，周期波动趋于弱化。长期成长空间广阔，特别是在风电、新能源汽车及电子纱等领域。

关键信息

供给情况

• 新增产能：2022年新增玻纤纱产能约为114万吨，主要由国内企业如中国巨石、重庆国际、山东玻纤等推动。
• 冷修情况：截至2022年8月20日，约有59万吨玻纤产能处于冷修或拟冷修状态，后续冷修压力较大。
• 产能分布：中国巨石在多个地区和国家布局产能，包括浙江桐乡、四川成都、江西九江、埃及苏伊士等，预计未来产能将进一步提升。

需求情况

• 国内需求：预计2022年玻纤消费量为534万吨，同比增长13.2%；2023年预计为600万吨，同比增长12.5%。
• 出口表现：2022年6月，玻纤纱及制品出口量为16.9万吨，同比增长15.6%；出口金额3.29亿美元，同比增长21.7%。短切玻璃纤维出口量同比增长112.73%，表现尤为突出。
• 行业政策支持：风电行业装机容量持续增长，新能源发展预期乐观，相关政策出台进一步推动行业需求。

价格与库存

• 价格稳定：粗纱、电子纱、电子布价格本周保持稳定，处于历史底部，但有较好的成本支撑。
• 库存上升：截至2022年7月末，重点企业玻纤纱库存为53.0万吨，环比增加18.6%，库存水平偏高，显示内需疲弱。

成本变化

• LNG价格：周环比下降0.7%，月环比上升9.6%，年同比上升27.2%。
• 贵金属价格：铂金和铑粉价格周环比均下降，分别为-3.5%和-3.3%，月环比分别为6.27%和-3.1%，年同比分别为-5.17%和-20.07%。

主要企业动态

• 中国巨石：本周无重要公告，但其产能持续扩张，技术实力强，市场占有率稳步提升。
• 中材科技：发布2022年半年度报告，营业收入和净利润均同比增长，但经营活动现金流有所下降。
• 长海股份：发布半年度报告，营业收入和净利润均显著增长，显示公司业绩表现良好。
• 山东玻纤：发布半年度业绩说明会公告，将于8月23日举行。
• 宏和科技：本周无重要公告，但其高端电子布技术优势明显，黄石纱布项目逐步投产。

投资建议

• 板块配置：玻纤板块估值处于历史底部，具备中长期配置性价比。
• 重点标的：
  • 中国巨石：估值合理，业务实力强，推荐买入。
  • 长海股份：受益出口高景气，新增产能或提速，推荐买入。
  • 山东玻纤：二线优质企业，成长弹性较大，推荐买入。
  • 中材科技：业务实力强，关注其叶片效益及风电相关业务，推荐买入。
  • 宏和科技：技术优势明显，黄石纱布项目贡献效益，推荐买入。

风险提示

• 新增产能超预期：可能导致供需失衡，影响价格。
• 下游需求低于预期：如风电、汽车、电子等领域的需求不及预期。
• 政策变动：可能对行业增长带来不确定性。

总结

综上所述，玻纤行业在2022年表现出一定的需求弹性，供给端虽有新增产能，但整体冲击有限。价格和库存变化显示行业仍处于调整阶段，但长期成长空间广阔。建议投资者关注玻纤板块中具备较强业务实力和成长潜力的企业，如中国巨石、长海股份、山东玻纤、中材科技和宏和科技。同时，需密切关注新增产能和下游需求的变化，以评估行业未来的走势。