20230527-天风证券-玻纤周跟踪_价格稳定_关注需求改善情况_22页_1mb

分析总结报告：建筑材料行业（玻纤）

行业评级和核心观点

• 证券研究报告评级：强于大市，维持2023年评级。
• 作者：分析师鲍荣富、武慧东等。
• 核心观点：行业景气度继续筑底，但需求恢复和产能控制有望逐步改善，重点关注2023年新增玻纤产能和国内需求节奏。预计玻纤需求增速与GDP增速比例较高，2023年中国玻纤消费量达575万吨，同比增长125%。

需求分析

• 国内需求：粗纱产销基本平稳，需求有所恢复但偏疲弱；工程、风电、汽车等领域需求增长前景较好；出口方面，电子纱、电子布价格稳定，出口量价企稳，但4月玻纤出口量同比大幅下降。
• 长期趋势：人均玻纤消费量低于发达国家，渗透率低，预计需求长期稳健增长；风电、新能源汽车等领域支撑需求。
• 近期动态：中国品牌乘用车销量同比增长814%，新能源汽车产销量持续提升。

供给分析

• 新增产能：预计2023年玻纤纱新增产能约80万吨，较往年有所减少；产能投放节奏有序，供给侧冲击趋弱。
• 冷修情况：9条产线合计70万吨产能面临冷修，测算超100万吨有冷修压力，后续供给释放减缓。
• 全球供给：中国海外产能约47万吨，巨石等企业产能扩张。

价格和库存变化

• 价格：粗纱价格回调，但处于历史底部；电子纱、电子布价格稳定。成本支撑较好，但价格压力可能逐步消化。
• 库存：4月末重点企业玻纤纱库存环比下降4.38%，但仍处历史高位，关注需求改善节奏。
• 成本因素：LNG、铂金价格回落，铑粉价格上涨，影响企业利润。

主要企业动态

• 推荐公司：中国巨石（产能扩张、研发投入）、中材科技（新材料平台）、长海股份（受益出口）、山东玻纤（成长弹性）、宏和科技（技术优势）。
• 本周动态：中国巨石发行超短期融资券；中材科技分红；长海转债启动；行业产能有序扩张。

投资建议

• 评级：买入。
• 标的：玻纤板块估值处于历史底部（PE低于10倍），推荐关注需求恢复和产能控制机会。
• 风险提示：玻纤新增产能超预期、下游需求低于预期（如风电、汽车）、政策或市场变化风险。