20210412-中财期货-EB投资策略周报_检修对冲新增供应需求平平EB短期震荡_7页_1mb

苯乙烯市场周报总结

核心观点与策略推荐

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡偏弱
• 操作建议：建议单边上区间操作；回调后正套可继续尝试

主要逻辑

• 中化泉州与中海壳牌合计115万吨装置已提负至高位，4月中上旬4套装置开始检修，对冲新增供应，短期内供应趋于平衡。
• 内外盘延续倒挂，出口发船持续，但预计不会进一步增加。
• 国内下游工厂提货平平，成品库存开始去化，终端家电临近生产旺季，但排产未超预期。
• 在库存低位、非一体化利润偏低的背景下，苯乙烯存在反弹可能，但难以形成单边上涨趋势。

短期库存维持去化，新产能陆续释放

国产装置动态

• 上周开工率80%，环比下降5.8%（含中化泉州与中海壳牌）。
• 装置检修情况：天津大沽因供电故障短停2天，目前已恢复；安庆石化10万吨装置于4月8日停车检修，预计4月底5月初重启。
• 新增投产：中化泉州45万吨装置已满负荷；中海壳牌二期70万吨装置负荷7成，4月计划升至8成；山东弘润12万吨装置推迟至4月底投产；宁波华泰盛富45万吨装置预计5月产出；山东菏泽中信国安新建20万吨装置计划下半年投产；古雷石化60万吨装置预计8月中旬投产。

库存情况

• 江苏地区库存总量11万吨，环比下降1.3万吨，到货4.5万吨，进口倒挂，进口货占比不足20%。
• 提货5.4万吨，出口发船占比较高，内需表现相对较差，可贸易量9.3万吨，环比下降2万吨。
• 厂库库存13.1万吨，周内大幅去库，环比下降2.8万吨，同比低33%。
• 华南库存降至1.5万吨，库存总量与下游库存快速去化至历史极低水平。

进口情况

• 4/5月纸货进口利润为-173元/吨，进口量难以提升。
• 韩国HTC65万吨装置4月初停车检修，预计本周末重启。
• 2021年2月苯乙烯进口17.2万吨，环比下降3.5万吨；出口0.3万吨。

下游需求分析

EPS

• 国内多数EPS装置恢复正常生产，周产量约7.67万吨，成品库存1.76万吨，环比下降0.24万吨。
• 市场先扬后抑，部分终端商家适量补货，但透苯价格在成本线附近，下游买盘意向不足，成交减弱。

PS

• 新中美和星辉PS装置恢复至正常水平，宝晟及仁泰PS装置负荷不及上周。
• 周产量约6.18万吨，成品库存7.57万吨，环比下降0.57万吨。
• 市场先涨后跌，买盘对高价货接受度不高，市场成交难以放量。

ABS

• 上海高桥ABS装置检修，天津大沽ABS装置降负荷至6成，导致周产量下降。
• 周产量约7.88万吨，成品库存20.5万吨，环比上升0.4万吨。
• ABS市场价格上涨，但终端家电厂多维持随用随采，市场成交不佳。

行业展望

汽车行业

• 2020年上半年汽车销量触底回升，自7月起环比持续增加。
• 预计2021年汽车销量2600万辆，同比增长4%，但芯片紧缺影响制造稳定性。

家电行业

• 2021年4月中国冰箱计划排产601万台，环比增加2.39%，同比增加6.47%。
• 空调样本计划排产1563万台，环比增加10.62%，同比增加52.49%。

风险提示

1. 国际油价大幅波动（利多或利空）
2. 新冠疫苗效果不及预期或接种缓慢（利空）
3. 装置开工不稳（利多）

重点关注

• 疫情发展
• 装置检修
• 库存变化
• 到港情况

附图说明

• 图1：苯乙烯华东市场价格走势
• 图2：苯乙烯主力合约与基差走势
• 图3：苯乙烯开工率
• 图4：苯乙烯华东库存
• 图5：成本端纯苯与乙烯价格走势
• 图6：苯乙烯非一体化利润
• 图7：乙烯、纯苯加工费
• 图8：纯苯华东港口库存
• 图9：苯乙烯月度进口量
• 图10：苯乙烯CFR中国-华东进口利润
• 图11：苯乙烯下游产品价格
• 图12：苯乙烯下游行业利润
• 图13：汽车销量及增速
• 图14：冰箱产量及增速

机构信息

• 中财期货有限公司
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