20211105-中财期货-苯乙烯月报_供应低位_需求料能维持_EB或偏强震荡_7页_941kb

苯乙烯市场分析总结

核心观点与策略推荐

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡
• 操作建议：短多或正套

核心逻辑

• 供应端：上周苯乙烯开工率小幅回升至 75.3% (+1.2%)，结束三连降。浙石化满负荷生产，但北方四套装置降负或停车，预计月内检修损失增加 4万吨，整体产量下滑。
• 库存端：本期产业总库存 30.3万吨 (+2.2%)，环比上升。江苏港口到货较多，提货下降，出现累库；华南外轮堵港仍未缓解，预计累库不具备持续性。
• 内外盘：进口利润短暂打开后再度转负，对国内价格形成支撑。
• 需求端：下游开工止住下滑趋势，EPS、PS装置负荷回升，终端家电行业11月冰箱排产增多，预计月内需求尚能维持。
• 成本端：纯苯价格稳定，非一体化成本 9420元/吨，装置利润 -210元/吨，成本支撑明显。

综上，供需保持良性平衡，后市或偏强震荡。

供应低位运行，产业库存暂累

国产供应

• 上周开工率 75.3% (+1.2%)，结束三连降。
• 主要装置动态：西北三套装置停车；山东一套装置降负荷；华东浙江Z装置满负荷。
• 新增产能：中化泉州、中海壳牌二期等装置将在3月底、5月、6月、8月等时间点陆续投产。

库存情况

• 江苏地区库存总量 13.2万吨 (+1.2万吨)，库存同期偏高。
• 华南库存 +0.7万吨，码头堵港导致外轮排队，影响出货。
• 10月31日至11月5日期间，产业总库存 30.3万吨 (+2.2万吨)，预计下周去库。

远端进口利润再度转负

• 2021年9月进口量 11.7万吨 (-6.5万吨)，主要减少来自沙特、科威特。
• 出口量 0.3万吨 (+0.1万吨)，全部销往韩国。
• 即期进口利润 -107元/吨，11/12月纸货进口利润 -88/-16元/吨。

下游开工止降，终端冰箱排产回升

下游产品开工变化

• EPS：开工率 68% (+7%)，部分装置恢复至正常水平，但市场整体走弱。
• PS：开工率 78% (+2%)，主要装置负荷提升，市场供应紧张缓解。
• ABS：开工率 82% (-4%)，受奇美装置停车影响，整体开工率下降。
• UPR：开工率 34% (-3%)，维持低位。
• SBR：开工率 62% (-5%)，持续走低。

市场价格

• EPS：上周华东市场普通料 10700元/吨 (-300元/吨)，跌幅 2.73%。
• PS：华东市场透苯价格 10300-11900元/吨，低端下跌 300元/吨，高端下跌 100元/吨。
• ABS：华东市场收盘价 17125元/吨 (-312元/吨)，跌幅 1.8%；华南市场 15475元/吨 (-325元/吨)，跌幅 2.1%。

行业动态

• 汽车行业：2021年全年预计同比增长 6.7%，但9月销量 206.7万辆 (+14.9%)，同比 -19.6%，仍处负增长。
• 家电行业：11月空调计划排产量 1078万台 (+1.7%)，冰箱计划排产量 574万台 (+8.51%)，均有所回升。

风险提示

1. 国际油价大幅波动：可能对苯乙烯成本及整体市场情绪产生影响。
2. 新冠疫苗效果不及预期或接种缓慢：可能影响下游需求及市场信心。
3. 装置开工不稳：可能影响供应端稳定性，对价格形成支撑。

重点关注

• 疫情发展：可能对终端需求造成影响。
• 装置检修：影响供应量及市场供需平衡。
• 库存变化：江苏与华南库存变动对市场走势有重要影响。
• 到港情况：进口货源及提货情况影响市场供需及价格。

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