> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # EB月度策略总结 - 2026年8月30日 ## 核心内容 ### 1. 市场概况 - **苯乙烯市场**：8月整体震荡走强，主要受地缘冲突带来的成本支撑以及港口库存下降的影响。 - **纯苯市场**：2026年纯苯投产节奏相对均匀，全年产能增速约为6%。由于美伊冲突，亚洲装置集中检修，导致纯苯产量下降，北美调油季的芳烃溢价也支撑了纯苯价格。 - **苯乙烯供需**：供应端部分装置检修导致供应减少，但随着个别装置重启，供应有望小幅回升。需求端三大下游（EPS、PS、ABS）开工率震荡上涨，但整体需求偏弱，下游追涨谨慎。 ## 主要观点 ### 2. 苯乙烯供需分析 - **供应端**： - 独山子石化36万吨装置于7月6日检修，现已重启。 - 京博思达睿67万吨装置于7月中下旬停车检修，重启时间待定。 - 山东利华益80万吨装置于8月上旬开始检修40天。 - 8月下旬随着个别装置重启，供应预期小幅回升。 - **需求端**： - EPS开工率截至8月20日当周为60.23%，环比明显回升。 - PS开工率为47.40%，偏稳运行。 - ABS开工率为59.7%，整体需求偏低，下游对高价原料的承接能力有限。 ### 3. 市场支撑因素 - **地缘溢价**：美伊冲突背景下，地缘溢价对苯乙烯价格形成支撑。 - **低库存**：港口库存持续去库，为苯乙烯价格提供底部支撑。 - **成本传导**：苯乙烯价格波动主要受纯苯成本传导影响，且当前纯苯价格偏强。 ## 关键信息 ### 4. 价格走势与市场预期 - **苯乙烯价格**：8月价格震荡走强，但下旬地缘溢价回落及终端需求疲软限制涨幅。 - **纯苯价格**：受原油走强和港口低库存支撑，现货价格延续偏强走势，但随着检修装置陆续回归，供应增加，价格上行空间受限。 ### 5. 场外策略推荐 | 参与角色 | 行为导向 | 策略推荐 | 套保衍生品 | 套保比例(%) | 入场价格 | |------------|----------------|---------------------------------------------------------------------------|---------------------|-------------|------------| | **炼厂** | 库存管理 | 可针对未卖出EB库存，按50%套保做空以及50%买入虚值看跌期权来预防意外风险 | eb2610-P-7800 | 50 | 24.5 | | **贸易商** | 采购管理 | 根据采购计划采购，可以买入EB虚指看涨期权防止价格上涨 | eb2610-C-9500 | 100 | 57.5 | | **终端客户** | 采购管理 | 根据采购计划采购，可以买入EB虚指看涨期权防止价格上涨 | eb2610-C-9500 | 100 | 57.5 | | **终端客户** | 库存管理 | 短期预防价格下跌可以按50%套保做空以及50%买入相对虚值看跌期权 | eb2610-P-7800 | 50 | 24.5 | ### 6. 关注数据 - **周一及周三**：港口库存数据。 - **周四**：苯乙烯工厂库存数据、苯乙烯产业链开工数据、苯乙烯下游库存数据、纯苯产业链开工数据。 - **周五**：纯苯产业链开工数据。 ### 7. 月度供需平衡推演 - **苯乙烯**： - 2026年合计新增产能约67万吨，产能增速3%。 - 三大下游（EPS、PS、ABS）全年新增产能分别为32万吨、40万吨、37.5万吨，加权产能增速约3%。 - 2026年8月，苯乙烯进口量为0万吨，出口量为7万吨，净进口为-7万吨。 - 当年累计EB月度净进口持续下降，出口量有所上升。 - **纯苯**： - 2026年8月，国内纯苯开工率约为67.92%，产能利用率提升。 - 8月进口量预计为38万吨/月，整体供应相对稳定。 ### 8. 价差与套利分析 - **纯苯美金价差**：美亚价差过大时，或出现芳烃输美情况，从而拉动纯苯价格。 - **中欧价差**：中欧苯乙烯价差在-299到-430美元/吨间，存在理论出口套利空间。 - **中美价差**：价差在-160到-304美元/吨间，但受国际贸易环境影响，实际套利窗口尚未开启。 ### 9. 下游运行情况 - **EPS**： - 8月21日至27日产量约9.06万吨，环比减少6.89%。 - 行业开工率56.11%，环比下降4.12%。 - 行业利润及订单成交堪忧，多套装置降负。 - **PS**： - 8月21日至27日产量8.1万吨，环比增加0.1万吨。 - 行业开工率48.1%，环比增加0.7%。 - 产能利用率维持在低位，部分装置停车检修。 - **ABS**： - 8月21日至27日产量12.57万吨，环比减少2%。 - 行业开工率58.6%，环比下降1.1%。 - 行业库存维持高位，需求疲软。 ### 10. 市场展望 - **短期**：苯乙烯价格受地缘溢价支撑，但终端需求疲软限制利润修复空间。 - **中长期**：纯苯和苯乙烯供需相对均衡，但下游需求增长有限，行业仍面临产能过剩压力。 - **风险提示**：地缘冲突缓和可能对价格形成压制，需关注国际油价走势及终端需求变化。 ## 免责声明 - 本报告基于公开资料和实地调研，信息仅供参考，不构成投资建议。 - 报告内容不承担任何投资、法律、会计或税务责任。 - 禁止未经授权转载或用于商业用途。