20210329-中财期货-EB投资策略周报_春检供应减量_出口发货增加EB企稳回升_7页_1mb

苯乙烯市场周报总结（2021年3月29日）

核心内容

本报告分析了苯乙烯市场在2021年3月29日的走势及未来展望。主要关注点包括出口放量、供应减量、库存去化、成本端变化以及下游需求的动态。整体来看，短期市场预计震荡偏强，中期则为震荡走势，建议在壳牌二期投产前可参与正套操作。

主要观点

• 短期走势：震荡偏强，市场情绪向好，价格有望修复。
• 中期走势：震荡，由于多套装置陆续投产，市场缺乏持续上涨动力。
• 操作建议：在壳牌二期投产前，可适当参与正套策略。

关键信息

供应端

• 国内装置检修：春季检修逐步展开，如吉林石化、唐山旭阳等装置计划在4月停车，影响供应。
• 新增产能：中化泉州45万吨/年装置已于3月26日出合格品，预计4月开始向市场供应；中海壳牌二期70万吨/年装置计划3月底投产，4月出产品。
• 总体供应：尽管新增产能，但受检修影响，总体供应仍将有所减少。

需求端

• 出口放量：净进口量预计下滑至10万吨以下，环比减少一半，去库将加速。
• 下游需求：主要下游提货一般，但临近家电采销旺季，需求有好转迹象。
• 终端补货：EPS、PS、ABS等下游行业适量补货，但整体仍以刚需为主。

成本端

• 纯苯与乙烯价格：纯苯价格6250元/吨，环比下跌155元/吨；乙烯价格1051美元/吨，环比下跌80美元/吨。
• 非一体化装置利润：目前苯乙烯非一体化装置利润偏低，加工费为800元/吨，装置利润390元/吨，处于低位。
• 进口利润：即期进口利润为-35元/吨，4/5月纸货进口利润为-250/-270元/吨。

库存变化

• 华东库存：3月22日库存总量15万吨，环比减少1.8万吨，港口去库加速。
• 华南库存：处于历史低位，约2.6万吨。
• 厂库库存：15.5万吨，环比微涨0.2万吨，但同比低41%。

风险提示

1. 国际油价波动：可能对苯乙烯价格产生显著影响。
2. 新冠疫苗效果：若疫苗效果不及预期或接种缓慢，可能对需求端造成不利影响。
3. 装置开工不稳：可能影响市场供应和价格走势。

重点关注

• 疫情发展：对终端需求和物流运输有潜在影响。
• 装置检修：影响市场供应和价格波动。
• 库存变化：库存去化速度将影响市场供需格局。
• 到港情况：进口货源到港量变化可能影响进口利润和市场情绪。

市场动态

期现价格与价差

• 苯乙烯主力合约：2105合约震荡偏强，运行区间7805-8391元/吨，收于8360元/吨，涨幅3.92%。
• 基差：连一基差190元/吨，基差率2.2%。
• 月差：M1-M2月差37元/吨，环比变化-320元/吨。

下游行业表现

• EPS：周产量约7.12万吨，成品库存2万吨，开工率小幅下降，部分装置重启，但订单仍以刚需为主。
• PS：周产量约5.6万吨，成品库存9.25万吨，开工率下降，市场询盘及成交阶段性好转。
• ABS：周产量约8.06万吨，成品库存20.8万吨，ABS价格在华东、华南地区出现上涨。

下游开工变化

• EPS开工率：从51%到59%，周环比下降3%。
• PS开工率：从77%到70%，周环比下降2%。
• ABS开工率：保持稳定，周环比0%。
• UPR开工率：从18%到35%，周环比上升0%。
• SBR开工率：从61%到64%，周环比上升0%。
• 加权开工率：从70%到71%，周环比上升-1%。

市场展望

• 出口影响：出口逐步放量，净进口量将减少，推动去库加速。
• 装置投产：壳牌二期投产前市场仍具备上涨动力，但中期风险在于多套装置投产，可能压制价格持续上涨。
• 需求预期：家电行业临近采购旺季，需求有望改善，但整体仍需观察实际采购情况。

市场背景

• 汽车行业：2020年上半年销量触底回升，2021年2月销量环比下降42%，但同比增长370%，预计全年销量恢复正增长。
• 家电行业：冰箱、空调计划排产量环比大幅增加，显示行业复苏迹象。

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