20230310-中财期货-苯乙烯周报_中期投产压制_产业利润低位_EB或震荡_7页_1mb

苯乙烯周报总结

核心观点与策略推荐

• 短期走势：震荡
• 中期走势：偏空
• 操作建议：正套或逢高空远月

主要逻辑驱动

• 开工率：上周开工率66.9%，环比+0.9%，止降，产量25.4万吨，环比+0.3万吨。
• 产能分布：总产能1819.2万吨，部分企业减产（如宝来、新日和镇利化学），部分增产（如利华益和辽通化工）。
• 库存变化：本期产业总库存40万吨，环比-1.6万吨，农历同比+20%。厂库库存预计下周降至13-14万吨，港口库存高位，但提货量低于历史同期。
• 成本端：油价下跌，美联储加息预期增强，纯苯库存高位，苯乙烯非一体化成本8860元/吨，环比+130元/吨，加工费-400元/吨。
• 外盘动态：近月纸货下跌35美元/吨，进口倒挂缩窄至-200元/吨以内。
• 需求端：EPS利润好转，集中重启，五大下游综合开工率提升3个百分点，揭阳20万吨ABS投产。

产业动态与库存分析

国产装置动态

• 新阳30万吨/年苯乙烯装置于3月7日停车检修，预计持续一个月。
• 3月停车计划包括宝来35万吨（2周）、齐鲁20万吨、新阳30万吨。
• 重启计划涉及华星、山东晟源、浙石化、河北旭阳等企业。

库存变化

• 江苏港口库存3月6日为20.2万吨，环比-0.9万吨，商品量16.6万吨，环比-0.9万吨。
• 厂库库存3月9日为14.4万吨，环比-1.9万吨，EPS需求恢复明显，预计下周降至13-14万吨。

外盘下跌与进口价差修复

• 3/4月纸货价格为1070美元/吨，环比-35美元/吨，折合8525元/吨。
• 进口价差为-160/-130元/吨，较上周有所修复。
• 2022年12月中国苯乙烯进口量8.7万吨，沙特占比76%，日本其次。

下游产品开工与价格变化

EPS

• 周产量8.47万吨，环比+1.43万吨，部分装置重启并恢复正常生产。
• 周初EPS价格小涨，但受苯乙烯震荡下行影响，市场商谈气氛转弱。
• 截至3月9日，江苏样本企业普通料报价9600元/吨，环比+1.59%；阻燃料报价10400元/吨，环比+1.46%。

PS

• 周产量7.72万吨，环比+0.31万吨，部分装置重启，个别提负。
• 市场窄幅涨跌，部分高端料及改苯价格回调。
• 3月8日，华东透苯报价9150元/吨，环比+50元/吨；改苯报价10250元/吨，环比-50元/吨。

ABS

• 周产量10.4万吨，环比-0.17万吨，新增揭阳20万吨/年产能，导致开工率下降。
• 市场上涨主要受石化厂提价带动，部分低端料跌至万元关口，贸易商抄底采购。
• 本周ABS整体涨幅50-150元/吨，华东市场报价11370元/吨，环比+60元/吨。

下游行业开工率与利润

• EPS：开工率由47%提升至58%，周环比+20%。
• PS：开工率由57%提升至67%，周环比+4%。
• ABS：开工率由97%降至90%，周环比-4%。
• 加权开工率：由61%提升至66%，周环比+5%。

利润变化

• EPS利润：小幅提升，但整体仍受成本压制。
• PS利润：因供应压力存在，市场表现谨慎。
• ABS利润：受成本高位影响，部分厂家亏损，开工率下降。

风险提示

1. 国际油价大幅波动：可能对成本端产生显著影响。
2. 需求恢复不及预期：可能导致产业链利润进一步压缩。
3. 装置开工不稳：可能影响供应端，对价格形成支撑。

重点关注因素

• 疫情发展
• 装置检修情况
• 库存变化
• 到港情况

行情回顾

• 上周苯乙烯期货尾盘大跌，指数持仓28万手，止降。
• 华东江阴港主流自提价8460元/吨，环比-80元/吨。
• 江苏现货价格8450/8500元/吨，4月下8520/8550元/吨，5月下8530/8570元/吨。
• 美金盘价格1070美元/吨，折合8525元/吨，进口价差-160/-130元/吨。

汽车与家电需求

• 2023年1月汽车产量159万辆，同比下降34%，新能源汽车产量同比下滑6.9%。
• 冰箱产量及增速显示需求疲软，对EPS等下游产品形成一定压力。

机构与联系方式

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