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苯乙烯周报总结（2022年10月28日）

核心观点与策略推荐

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡
• 操作建议：正套

核心逻辑：

• 本周苯乙烯开工率维持在73.7%，环比持平，产量稳定。
• 供应端变化不大，华北、华东部分装置降负，山东玉皇、扬子巴斯夫停车，华南某装置复产，整体供应维持稳定。
• 产业总库存22万吨，环比减少0.5万吨，结束两连增，同比减少32%。
• 港口提货下降，但仍在4万吨以上，到港与提货基本平衡。
• 华北、山东、东北厂库提货顺畅，表现去库；华东则累库7千吨。
• 需求端EPS、UPR负荷略降，但五大下游整体需求保持高位稳定。
• 外盘方面，11月CFR中国下跌55美元/吨，进口窗口维持打开。
• 成本端油价震荡，纯苯进口到港，部分北方下游提货受阻，加工费压缩，苯乙烯非一体化成本稳定在8770元/吨，装置亏损420元/吨。
• 综合来看，供需变化不大，库存维持低位，但纯苯价格偏弱，预计整体震荡。

主要观点

• 供应端：整体稳定，部分装置因检修或负荷调整导致供应波动，但总体影响有限。
• 库存端：产业总库存维持低位，港口提货与到港基本平衡，厂库去库表现良好。
• 需求端：五大下游需求保持高位，EPS、UPR负荷略有下降，但整体需求稳定。
• 成本端：纯苯价格偏弱，加工费压缩，苯乙烯非一体化成本稳定，装置利润承压。
• 外盘影响：CFR中国价格下跌，进口窗口维持打开，进口量增长，但进口份额向沙特倾斜。
• 操作建议：建议采用正套策略，以应对当前震荡行情。

关键信息

一、市场数据

• 苯乙烯期货：上周下跌，2212合约收于7855元/吨，跌幅3.86%。
• M1-M2月差：+173元/吨，指数持仓25.3万手，三连增。
• 华东现货：主流自提价8340元/吨，江苏现货8270/8320元/吨，11月下8190/8220元/吨，12月下7890/7920元/吨。
• 进口价差：+58/+6元/吨，外盘价格下跌，进口利润有所改善。
• 进口量：2022年9月中国苯乙烯进口量11.7万吨，环比增长4.2万吨，沙特占比60%。
• 出口量：9月出口量2.1万吨，环比减少2.7万吨。

二、库存与供应情况

• 港口库存：10月24日江苏港口样本库存7.2万吨，环比+0.4万吨；商品量库存5.2万吨，环比+0.2万吨。
• 厂库库存：10月27日厂库库存14万吨，环比持平；华北、山东、东北去库，华东累库7千吨。
• 装置动态：山东玉皇20万吨/年装置于10月24日计划停车，具体开车时间未定；其他装置有检修或复产情况，对整体供应影响有限。

三、成本与利润分析

• 成本端：纯苯价格下跌375元/吨至7390元/吨，乙烯价格稳定，加工费压缩至1602元/吨。
• 非一体化成本：稳定在8770元/吨，装置亏损420元/吨。
• 进口利润：10月27日华东进口利润为377元/吨，环比增长156元/吨。

四、下游需求与价格走势

• EPS：周产量8.08万吨，环比减少0.4万吨，跌幅4.72%。
• PS：周产量7.21万吨，环比+0.22万吨。
• ABS：周产量9.6万吨，环比+0.15万吨，行业整体开工维持高位。
• 价格走势：EPS、PS、ABS价格均下跌，市场整体偏弱，终端需求疲软。

风险提示

1. 国际油价大幅波动：可能对成本端产生显著影响。
2. 新冠疫苗效果不及预期或接种缓慢：可能影响下游需求，带来利空。
3. 装置开工不稳：可能对供应端造成波动，带来利多。

重点关注

• 疫情发展：对下游需求和采购活动有直接影响。
• 装置检修：可能影响供应稳定性。
• 库存变化：产业库存维持低位，对价格有支撑作用。
• 到港情况：港口提货与到港基本平衡，影响库存变动。

附：相关图表与数据来源

• 图1：苯乙烯华东市场价格走势
• 图2：苯乙烯主力合约与基差走势
• 图3：苯乙烯开工率
• 图4：苯乙烯华东港口库存
• 图5：成本端纯苯与乙烯价格走势
• 图6：苯乙烯非一体化利润
• 图7：乙烯、纯苯与布油价差
• 图8：苯乙烯下游产品价格走势
• 图9：汽车销量及增速
• 图10：冰箱产量及增速
• 图11：苯乙烯下游行业利润

资料来源：Wind、隆众、中财期货投资咨询总部

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