20241104-东方财富证券-中国电建-601669.SH-2024年三季报点评_Q3收入保持增长_能源订单继续高增_4页_454kb

中国电建（601669）2024年三季报点评

核心数据
🔷 2024前三季度收入42567亿元，同比增长120%，净利润8806亿元，下降72.1%；
🔷 单季度收入14075亿元，净利润247亿元，同比下滑90%。

📊 新签订单
订单总额上升至86112亿元（+54.2%），能源电力板块新签订单同比增长超19倍，成为增长主力；城市建设与基础设施板块订单表现承压，同比下滑17.2%。

📈 盈利能力
毛利率总体稳定，前三季度提升0.12个百分点，Q3下降0.15个百分点。财务费用和资产减值合计增加超1300亿元，但资产处置与非经常收益增长，部分补偿了利润损失。

📉 现金流与财务健康
今年前三季度现金流净增加额同比减少110亿元至4692亿元。公司营收增长带来的收现比提升（99.15%）并未显著改善现金流情况。

🔄 投资建议与展望
报告维持“增持”评级，预计2024年至2026年净利润将同比增70%、91%和97%，对应估值PE分别为69、63和58倍。认为在“新能源”和“国家安全”大背景下，水电建设维持高景气，化债政策有望改善回款环境及下游需求，提升公司盈利空间。

⚠️ 风险提示
行业竞争加剧导致需求不及预期、毛利率下滑及“回款慢”的风险仍是关键变量。