20250428-天风证券-中国电建-601669.SH-24年收入稳步增长_现金流同比大幅改善_3页_724kb

中国电建（601669）2024年报点评报告分析显示，公司2024年实现营业收入63368.5亿元，同比增长40.7%；归母净利润12015亿元，同比下滑74.9%；扣非归母净利润11097亿元，同比减少52.6%。其中第四季度营收20820.5亿元，同比增104.9%，归母净利润3209亿元同比降74.9%，扣非净利润318亿元同比大增2908%。公司通过深化业务调整，巩固水利水电传统业务并拓展新能源、抽水蓄能建设，推动收入稳步增长。2024年新签合同额达127069.1亿元，同比增长111.9%，其中能源电力与水资源环境业务分别增长236.8%和61.9%。

分业务来看，工程承包与勘测设计业务营收57500.3亿元，同比增44.2%；电力投资与运营板块营收25404亿元，同比增595%，受益于太阳能发电等项目投产。新能源业务贡献营收10757亿元，同比增长1312%。截至2024年末，公司控股并网装机容量33.13GW，其中风电、太阳能装机量同比分别增2251%和5233%。公司毛利率13.19%，同比微降0.04个百分点；期间费用率8.72%，同比下降0.05个百分点，主要因财务费用率受汇兑损失影响下降。

财务数据预测显示，2025-2027年归母净利润分别预计为128/140/157亿元，增速67.3%、92.5%、117.6%。2025年估值方面，市盈率64倍，市净率0.47倍，EV/EBITDA为517倍。公司资产负债率79.03%，净负债率128.72%，流动比率0.84，速动比率0.81。现金流方面，2024年经营活动现金流净额245.46亿元，同比大幅增加228.1亿元。但需关注新签订单增速放缓、项目回款压力、建设进度不及预期等风险。