20221225-国贸期货-宏观金融资讯周报_23页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告由国贸期货研究院发布，聚焦于2022年12月26日至30日期间，宏观金融市场的整体表现及走势分析，涵盖商品、股指、国债三大板块。报告指出，短期内市场受疫情和政策因素影响较大，整体呈现波动特征，投资者需关注预期与现实之间的博弈。

主要观点

1. 宏观市场：疫情短期扰动加大，商品难有趋势性机会

• 商品指数：本周商品指数偏弱震荡，预期交易降温，内强外弱的格局被打破。
• 黑色系商品：高位回落，受弱现实压制。
• 能源类商品：低位反弹，受供应担忧支撑。
• 基本金属和农产品：维持区间震荡。
• 国内因素：重要会议落地后，市场预期降温，疫情扩散对内需形成压制，内需真正启动需等到春节后。
• 国外因素：欧美央行维持鹰派立场，海外衰退风险加剧，对商品形成长期压制。
• 建议：商品短期以波动操作为主，趋势性机会有限。

2. 股指市场：短期下挫或为布局机会，政策支撑仍强

• 股指表现：本周股指整体回调，大盘蓝筹相对韧性，中小盘指数深度下跌。
• 市场情绪：感染人数快速上升，交投情绪冷却，成交量维持在“地量”水平。
• 政策支撑：国常会部署稳经济政策，后续稳增长政策或陆续推出，对股指形成支撑。
• 估值水平：股指估值处于阶段性低位，短期下挫或带来较好的布局机会。
• 建议：可适当介入股指多单，关注政策推动下的阶段性反弹。

3. 国债市场：利空出尽，短期可博反弹

• 市场表现：债期单边上行，但成交清淡，市场观望情绪浓厚。
• 政策影响：央行释放宽货币信号，维持流动性宽松，短期进一步下挫概率较低。
• 风险因素：疫情超预期发展、政策力度不足可能对债市形成压力。
• 建议：短期可考虑做多博反弹，但需警惕政策不确定性带来的波动。

关键信息

一、疫情对经济的影响

• 疫情快速扩散，导致人流、物流受阻，对内需形成压制。
• 12月中旬多数城市达峰，预计元旦前后出现人员流动拐点，但春节后可能面临第二波疫情冲击。
• 疫情对消费和返工带来拖累，但随着感染高峰回落，经济活动有望逐步修复。

二、国际政策动态

• 美国PCE回落：11月PCE同比5.5%，环比0.1%，反映加息效果显现，但通胀尚未出现持续性下降。
• 美联储加息预期：预计明年一季度还将有两次25BP加息，加息终值可能超过5%。
• 日本央行调整YCC：将10年期国债收益率目标波动区间扩大至±0.5%，引发市场恐慌，但黑田东彦卸任前政策或维持不变。

三、国内政策支持

• 国常会部署稳增长：推动重大项目建设、支持民企发展、落实住房政策等。
• 央行货币政策：加大稳健货币政策实施力度，净投放流动性，稳定市场预期。
• 财政政策：积极财政政策加力提效，结构性宽松货币政策或持续。

四、市场数据与指标

• 股指表现：沪深300、上证50、中证500、中证1000均出现下跌，跌幅分别为3.19%、2.69%、5.10%、5.5%。
• 期指升贴水：IF、IH、IC、IM合约均处于升水状态，其中IC和IM升水幅度较大。
• 资金面：央行净投放7040亿元，隔夜回购利率创纪录新低，市场流动性较为宽松。
• 中美利差：为-91BP，显示美元相对人民币强势。

五、市场展望

• 商品市场：短期波动为主，趋势性机会有限。
• 股指市场：短期下挫或为布局机会，政策支撑下有望阶段性反弹。
• 国债市场：短期震荡，政策不确定性和疫情风险仍为市场主要压力。

风险提示

• 疫情超预期发展：可能进一步抑制经济活动，影响市场情绪。
• 政策力度不足：若政策效果不及预期，可能对市场形成压制。
• 海外流动性收紧：美联储、欧央行持续加息，可能对全球市场造成压力。

图表与数据来源

• 图表1：百城拥堵指数
• 图表2：10大城市地铁日均客运量
• 图表3：疫情搜索指数达峰城市比例
• 图表4：美国PCE走势
• 图表5：2月加息概率
• 图表6：PTA产业链负荷
• 图表7：钢厂高炉开工率
• 图表8：30大中城市地产销售周同比
• 图表9：行业周涨跌幅
• 图表10：股指期货升贴水情况
• 图表11：国内现券收益率走势
• 图表12：美债收益率走势
• 图表13：美债期限利差
• 数据来源：Wind、CME、百度指数等

总结

整体来看，2022年12月26日至30日，市场受疫情和政策双重影响，呈现波动特征。商品市场短期难有趋势性机会，股指在政策支撑下或阶段性反弹，国债则在“宽货币+弱经济+稳信用”的环境下维持震荡格局。投资者需关注疫情发展、政策力度及国际货币政策变化，合理把握波动操作机会。