20221225-国信期货-金融月报_恢复不及预期_股震债上行_16页_1mb

国信期货金融月报总结

核心内容

本报告为国信期货发布的金融月报，分析了2022年12月25日的股市和债市走势，以及宏观经济数据和货币政策变化。报告指出，股市在10月触底，11月因疫情放开而快速反弹，但12月因感染率上升，市场情绪再次转为悲观。国债则在政策支持下保持多头态势。

主要观点

股指走势

• 10月触底：股市在10月份形成底部，主要由于较低估值限制了下跌空间。
• 11月反弹：随着疫情管控放开，市场情绪好转，股市快速反弹。
• 12月回落：随着感染率上升，社会活动低于预期，市场情绪转为悲观。
• 未来展望：随着疫情结束，市场活动预期将恢复，股指有望继续反弹。
• 操作建议：IH、IF、IC、IM多单轻仓。

国债走势

• 多头逻辑不变：尽管11月因经济刺激政策出台，国债期货大幅下跌，但政策环境仍支持低利率。
• 利率维持低位：央行维持稳健货币政策，推动实际利率下行，市场利率将持续维持低位。
• 操作建议：国债多单逻辑不变，继续持有。

关键信息

行业强弱转换

• 沪深300冲高回落：12月板块分化明显，消费板块涨幅较大，能源、工业跌幅较大。
• 消费板块反转强度最大：消费板块反转强度为19，可选、信息板块为6，其余板块反转强度较小。
• 行业走势一致性：沪深300板块走势一致性较强，其他板块则较为不一致。

宏观经济数据

• GDP增速持续回落：2021年第一季度GDP大涨18.3%，但后续季度逐步回落，2022年第四季度为4%。
• PMI数据：制造业PMI在疫情后逐步回落，非制造业PMI受疫情影响更显著。
• CPI与PPI：CPI逐步回升，但PPI持续回落，价格开始转跌。
• 社会消费品零售总额：受疫情影响，消费数据持续低迷，居民消费较为谨慎。

货币政策

• 货币投放力度加大：2022年第四季度货币投放速度加快，央行通过多种货币政策工具加大流动性投放。
• M2增速远超GDP：M2增速在2022年11月达到12.4%，远高于GDP增速。
• LPR下调：1年期LPR降至3.65%，5年期LPR降至4.3%，推动实际利率下行。
• 政策支持经济恢复：央行强调加大信贷投放，支持中小微企业、绿色发展、科技创新等领域。

数据图表说明

• 图1：沪深300、上证50和中证500指数走势。
• 图2：行业强弱转换图，展示板块涨跌幅变化。
• 图3：行业反转持续强度图，显示不同板块的反转力度。
• 图4、图5：行业ALPHA收益与风险分析。
• 图6：GDP同比增速。
• 图7、图8：CPI和PPI同比增长。
• 图9：工业增加值同比走势。
• 图10：固定资产投资数据。
• 图11：国内消费数据。
• 图12、图13：M1、M2及新增人民币贷款同比增速。
• 图14：公开市场操作数据。
• 图15、图16：SHIBOR与银行间国债到期收益率。

分析师信息

• 分析师：夏豪杰
• 从业资格号：F0275768
• 投资咨询号：Z0003021
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