17大科技细分领域估值如何？盈利预测有何变化？_16页_1mb

2020年科技细分领域估值与盈利预测分析总结

核心内容概述

本文聚焦于2020年3月，对17个科技细分领域进行了估值与盈利预测分析，结合疫情对各行业的影响，评估了各板块的性价比。研究将科技行业分为四大主题（新基建、5G应用、新能源车、半导体）和17个细分领域，并基于Wind一致盈利预期和历史估值数据，对各领域的盈利预测变化和估值趋势进行了动态分析。

主要观点与关键信息

1. 盈利预测调整尚未开始

• 目前盈利预测仍基于2019年年报，尚未反映疫情对需求端的影响。
• 消费电子近期业绩上调源于年报超预期，但未考虑全球手机消费预期变化。
• 半导体和新能源车受全球供应链和需求端影响较大，但一季报影响有限。

2. 细分领域盈利预测变动方向

3. 静态估值水平与景气度

• 当前估值最高（高于历史均值+1倍标准差）的领域包括：

  • 5G基础设施建设
  • 医疗信息化
  • 半导体

• 当前估值偏高（在历史均值与+1倍标准差之间）的领域包括：

  • 大数据中心
  • 车联网
  • 云计算应用
  • 新能源车
  • 工业互联网

• 当前估值偏低（在历史均值与-1倍标准差之间）的领域包括：

  • 5G网络设施
  • 特高压
  • 城际铁路与轨交
  • 充电桩
  • 人工智能
  • 消费电子
  • 游戏
  • 北斗及卫星互联网

• 当前估值最低（低于历史均值-1倍标准差）的领域：

  • 智慧城市和安防

4. 景气度分析

• 景气度较好（ROE(TTM)高于历史均值）的领域：

  • 消费电子
  • 游戏

• 景气度一般（ROE(TTM)接近或略低于历史均值）的领域包括：

  • 新基建的8个领域
  • 北斗及卫星互联网
  • 车联网
  • 人工智能
  • 工业互联网
  • 大数据中心
  • 云计算应用
  • 智慧城市和安防
  • 新能源车
  • 半导体

中期趋势判断

1. 5G基础设施建设、大数据中心：估值相对较高，但当前景气度不错，未来盈利预测上调可能性较大。
2. 新能源车、医疗信息化、工业互联网、车联网、云计算应用：估值相对较高，但景气度一般，盈利兑现可能性较高。
3. 特高压、充电桩：估值相对较低，且景气度一般，是新基建中可能投资较快落地板块，后续可重点关注景气度变化。
4. 消费电子、半导体：当前景气度不错，但疫情对其影响仍需观察，一季报影响有限，但二季度可能面临盈利预测下调风险。

重点细分领域分析

• 医疗信息化：受益于疫情，未来盈利预测上调可能性大。
• 游戏：受益于疫情，未来盈利预测上调可能性大。
• 大数据中心、云计算应用：受益于疫情，未来盈利预测上调可能性大。
• 智慧城市和安防：当前估值最低，未来盈利预测可能上调。
• 新基建领域：包括5G基础设施、5G网络设施、特高压、城际铁路与轨交、充电桩、人工智能、工业互联网、北斗及卫星互联网、车联网，受疫情影响中性，主要取决于国内投资力度与政策推进速度。
• 消费电子、半导体、新能源车：受制于疫情，可能面临盈利预测下调。

风险提示

• 疫情蔓延超预期：可能对全球供应链和需求端产生更大冲击。
• 政策不及预期：可能影响新基建等领域的投资力度。
• 盈利预测与实际业绩偏差：历年券商预测通常高于实际，需结合实际情况进行评估。

附录：重点细分领域与核心标的

估值情景分析

• 乐观情景：盈利预测达成，对估值有较大消化空间。
• 中性情景：盈利预测实现7成，估值路径相对平稳。
• 悲观情景：盈利预测实现4成，估值可能高于当前水平。

总结

本文通过重新编制细分行业指数，结合疫情对各行业的影响，对17个科技细分领域的估值和盈利预测进行了系统分析。研究指出，疫情对不同行业影响差异显著，部分领域（如医疗信息化、游戏、云计算、智慧城市和安防）可能受益，而消费电子、半导体、新能源车则可能受疫情影响较大。投资者应关注新基建领域中估值较低、景气度较好的细分行业，如特高压和充电桩，并留意未来盈利预测调整带来的机会与风险。