策略·科技板块跟踪：18大科技细分领域估值如何？盈利预测有何变化？-20200508-天风证券-17页_1mb
报告摘要
科技板块跟踪总结
核心内容概述
本报告对2020年1月至5月期间，18个科技细分领域进行了复盘，分析了其市场表现、盈利状况及估值水平。同时，结合分析师盈利预测调整情况，探讨了各板块的未来增长预期与投资逻辑。
主要观点
-
市场表现回顾：
- 1月：半导体、新能源车、消费电子、游戏表现较好，新增卫星互联网主题。
- 2月：疫情情绪出清后，市场风险偏好提升，医疗信息化、大数据中心、云计算等防疫受益板块表现突出。
- 3月：欧美疫情爆发导致全球市场下跌，但新基建如特高压、城际轨道交通逆势上涨，数据中心与5G基础设置相对抗跌。
- 4月：全球疫情高峰后，复工预期升温，科技股出现超跌反弹，半导体、消费电子、新能源车反弹明显。
-
Q1盈利状况：
- 仅游戏（+54.79%）和半导体（+46.17%）保持大幅正增长。
- 大数据中心（-14.46%）、特高压（-18.02%）、消费电子（-19.42%）等板块Q1单季表现下滑，但下滑幅度低于20%。
-
静态估值分析：
- 当前估值最高（高于历史+1倍标准差）的领域包括：5G基础设施建设、新能源车、半导体、信创。
- 当前估值偏低（处于-1倍标准差和历史均值之间）的领域包括：5G网络设施、特高压、城际铁路与轨交、充电桩、人工智能、智慧城市和安防、北斗及卫星互联网、游戏。
-
盈利预测调整：
- 相比3月底，分析师对各领域盈利预测明显下调，但部分领域调整仍不充分。
- 龙头股盈利预期相对较好，下调幅度较小，甚至仍上调。
- 以立讯精密、韦尔股份、拓普集团、三花智控为代表的龙头公司，在存量资金环境下，表现出显著的α收益。
-
全年盈利预测：
- 2020年分析师预测增速最高的板块为：半导体、游戏、智慧城市和安防、消费电子、新能源车。
- 未来两年预测增速最高的是：半导体、游戏、智慧城市和安防、消费电子、新能源车。
- 后续需关注外需领域是否下调预期，内需领域如数据中心、5G基础设施、信创、医疗信息化是否超预期。
关键信息
一、各细分领域市场表现
| 分月表现 | 1月 | 2月 | 3月 | 4月 | 今年以来 |
|---|---|---|---|---|---|
| 半导体 | 30.59% | 7.61% | -20.12% | 14.87% | 36.76% |
| 消费电子 | 12.62% | -1.69% | -22.43% | 13.56% | 0.29% |
| 北斗卫星互联网 | 15.52% | 13.51% | -13.93% | 13.16% | 30.68% |
| 工业互联网 | 8.98% | 15.64% | -15.73% | 12.92% | 22.91% |
| 新能源车 | 14.01% | 2.47% | -18.05% | 12.46% | 10.28% |
| 大数据中心 | 6.83% | 21.24% | -11.40% | 12.22% | 33.78% |
| 智慧城市和安防 | 10.57% | 4.95% | -16.89% | 11.72% | 8.79% |
| 云计算应用 | 8.62% | 18.60% | -15.09% | 10.17% | 22.69% |
| 信创 | 9.56% | 14.82% | -12.00% | 8.28% | 24.01% |
| 特高压 | -4.80% | 4.40% | 12.06% | 7.23% | 21.87% |
| 车联网 | 10.18% | 10.86% | -18.81% | 6.13% | 8.63% |
| 游戏 | 12.99% | 6.99% | -11.76% | 4.74% | 12.35% |
二、各细分领域Q1净利润增速
| 板块 | 19Q3净利润增速 | 19Q4净利润增速 | 20Q1净利润增速 | 20Q1单季-19Q4增速 | 20Q1单季-19Q3增速 |
|---|---|---|---|---|---|
| 游戏 | -18.34% | 16.76% | 34.34% | 54.79% | 38.04% |
| 半导体 | 5.43% | 32.44% | 36.27% | 46.17% | 13.73% |
| 大数据中心 | 9.91% | 21.14% | 12.76% | -14.46% | -35.60% |
| 特高压 | -11.63% | 36.70% | 30.07% | -18.02% | -54.72% |
| 消费电子 | -22.85% | -4.15% | -2.40% | -19.42% | -15.27% |
| 信息化应用创新 | -2.88% | 66.94% | -11.49% | -159.66% | -226.60% |
| 北斗及卫星互联网 | -40.79% | -130.26% | -142.11% | -74.73% | 55.53% |
| 5G网络设施 | -32.78% | 13.75% | -23.71% | -87.14% | -100.88% |
| 医疗信息化 | -49.05% | 46.10% | 14.06% | -95.69% | -141.79% |
三、盈利预测调整
| 细分领域 | 原指数标的数 | 能获取2020年盈利预测标的数 | 均值：4月底相对于1月20日盈利预测变化 | 均值：3月20日相对于1月20日盈利预测变化 |
|---|---|---|---|---|
| 游戏 | 16 | 14 | 1.69% | 0.43% |
| 半导体 | 52 | 46 | -1.88% | 3.30% |
| 消费电子 | 46 | 38 | -2.67% | 1.80% |
| 特高压 | 25 | 11 | -3.36% | -0.46% |
| 5G基础设施 | 38 | 17 | -4.55% | -2.62% |
| 工业互联网 | 30 | 26 | -5.17% | -2.08% |
| 信创 | 35 | 34 | -5.67% | / |
| 北斗及卫星互联网 | 26 | 16 | -6.28% | 0.22% |
| 城际铁路与轨交 | 15 | 8 | -7.16% | -0.30% |
| 大数据中心 | 26 | 23 | -7.91% | -2.73% |
| 5G网络设施 | 21 | 9 | -9.27% | -0.92% |
| 智慧城市和安防 | 19 | 15 | -9.67% | -3.20% |
| 人工智能 | 12 | 7 | -9.86% | -2.14% |
| 车联网 | 32 | 23 | -10.03% | -0.36% |
| 云计算应用 | 31 | 24 | -11.10% | -5.69% |
| 医疗信息化 | 14 | 9 | -11.66% | 1.40% |
| 新能源车 | 58 | 53 | -12.47% | -1.56% |
| 充电桩 | 22 | 7 | -14.42% | -4.50% |
四、核心结论
- 短期科技股仍延续四月底以来的超跌反弹逻辑，前期跌幅较大的半导体、消费电子、新能源车中的二三线品种可能继续有表现，但需依赖海外复工和两会前风险偏好。
- 长期维度应重点关注【大数据中心】、【5G基础设施】、【信息化应用创新】等细分领域，这些领域业绩超预期概率较大。
- 疫情后政府资金加大投放在民生和防疫领域，重视【医疗信息化】。
风险提示
- 全球疫情蔓延超预期
- 政策不及预期风险
附：相关报告
- 《投资策略：策略-周资金面及市场情绪监控（20200420-20200424）》
- 《投资策略：策略一周资金面及市场情绪监控（20200413-20200417）》
- 《投资策略：策略-上周股市流动性评级为C——一周资金面及市场情绪监控（20200406-20200410）》
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
