20231105-浙商证券-龙净环保-600388.SH-龙净环保三季报点评报告_环保主业正值切换期_新能源业务放量在即_3页_450kb

龙净环保三季报总结

1. 环保主业分析

• 业绩表现：2023前三季度实现营收75.31亿元，同比增长7.10%；归母净利润6.42亿元，同比增长8.80%；经营活动现金流同比增长125%。
• 火电业务：煤电新增装机量高增带动订单增长，前三季度新增工程合同79.22亿元，占全年预期的81%；盈利有望快速提升。
• 非电领域：景气度下降，对订单拓展造成一定影响。

2. 新能源业务展望

• 风光业务：累计完成2GW备案，推进近1GW项目，多个光伏项目将在2023 Q4至2024 Q1陆续建成。
• 储能业务：累计储能订单达12.35亿元；龙净蜂巢2GWh项目已竣工，上杭县5GWh项目即将逐步投产；中标西藏“零碳提锂”示范项目，包含电化学储能及熔盐储能等。

3. 财务与估值

• 业绩预测：维持2023-2025年营收及利润预测分别为136.44亿/174.85亿/246.55亿元，同比增长14.85%-41.01%；归母净利润预测为11.74亿/16.63亿/22.92亿元。
• 估值：当前PE估值分别为13.37/9.70/7.03倍；维持“买入”评级。

4. 投资评级与风险提示

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：项目建设不及预期；储能及火电开拓不及预期。

（注：数据基于报告中的财务预测和业绩数据）