20240826-中国银河-龙净环保-600388.SH-龙净环保2024年中报点评_环保业务稳健_绿色矿山独辟蹊径_4页_1mb

龙净环保公司点评报告：环保稳健，绿电储能进入业绩释放期

环保工程订单充裕，绿色矿山装备业务快速增长，公司中报显示虽营收大幅下降但利润显著提升，现金流改善明显。

根据中国银河证券研究报告，龙净环保2024年上半年财务表现呈现以下关键特征：

财务表现概述

1. 公司上半年营收4672亿元，同比下滑544%，但归母净利润达431亿元，同比增幅达80%。现金流方面，经营性现金流净额大幅提升48885%，净利润现金含量12327%。

2. 盈利能力指标显示，毛利率与净利率同比分别提高0.21、0.62个百分点，ROE小幅下降0.016个百分点至5.45%。

环保业务亮点

1. 在手环保工程合同达195.38亿元，新增55.27亿元订单，其中电力领域占比56.79%，非电领域占比43.21%。

2. 电力低碳改造需求空间巨大：煤电存量改造市场预计达14亿规模；发改委提出2025年首批煤电低碳改造项目全部开工，2027年碳排放降低50%。

3. 非电领域政策持续发力：钢铁行业2025年需完成2亿吨产能减污降碳改造，2028年底前重点区域基本完成超低排放改造。

绿色矿山综合解决方案

1. 公司围绕控股股东紫金矿业"双碳"战略开展分布式绿电业务及新能源矿山装备，开拓全新的成长路径：

   • 2024年新增关联交易预计37亿元，主要为向紫金矿业销售纯电矿卡、充换电站等设备
   • 新疆克州乌恰300MW光伏项目与西藏拉果错115MW光伏+65MW/130MWh储能项目已投产
   • 新疆克州乌恰二期300MW光伏项目成功发电

2. 充换电站及矿山新能源装备市场空间广阔，能够为矿山企业提供全方位的综合解决方案。

财务预测

预计公司2024-2026年将分别实现归母净利润1063、1332、1580亿元，对应PE分别为1130x、902x、760x，维持"推荐"评级。

与同行相比，公司在环保工程与新能源装备领域具备显著竞争优势。根据最新附录数据，公司股价表现优于行业基准，在减污降碳政策驱动下，环保与新能源业务增长潜力将持续释放。