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龙净环保投资分析总结

核心内容概述

龙净环保作为大气治理领域的龙头企业，近期发布2018年半年报，展现出稳定的业绩增长态势，并积极拓展非电领域业务，未来增长潜力值得期待。分析师曾明对该公司给出“买入”评级，基于其良好的盈利前景和估值优势。

主要观点

• 业绩表现：2018年半年报显示，公司实现营业收入32.42亿元，同比增长9.63%；归母净利润2.51亿元，同比增长11.00%。整体业绩稳中有升。
• 业务结构：电力领域虽面临市场萎缩压力，但公司仍中标多项新建及改造项目，非电领域持续拓展，尤其是钢铁行业超低排放项目，新增订单已超过电力行业。
• 盈利能力：综合毛利率同比提升0.53个百分点至25.42%，显示公司盈利能力增强。净利润率保持稳定，预计2018-2020年分别为9.0%、8.8%、8.6%。
• 现金流与回款：2018年半年报经营性现金流量净额为-2.76亿元，但相比去年同期有所改善。公司应收账款占营收比重达76.06%，回款效率有待提升。
• 在手订单：公司当前在手订单约178亿元，电力与非电行业占比分别为59%和41%，订单充足，业绩增长有保障。
• 投资建议：预计2018、2019年归母净利润分别为8.1亿元、8.8亿元，对应估值分别为14倍、13倍市盈率，给予“买入”评级。
• 估值指标：PE（市盈率）从2016年的17.2倍逐步下降至2020年的12.1倍，PEG（市盈率相对增长）从1.57下降至1.18，显示估值逐步合理化。

关键信息

盈利预测（单位：亿元）

估值指标（单位：倍）

财务健康状况

• 资产负债率：从2016年的72.2%逐步下降至2020年的62.7%，显示公司负债水平逐步优化。
• 流动比率：从1.27提升至1.48，公司短期偿债能力增强。
• 速动比率：从0.66提升至0.84，显示公司流动资产对流动负债的覆盖能力改善。
• 利息保障倍数：从42.42下降至16.03，需关注公司偿债能力变化。

风险提示

• 项目建设进度不达预期
• 行业竞争加剧

结论

龙净环保在电力与非电领域均保持良好发展态势，特别是在非电领域表现突出，未来增长动力强劲。公司估值逐步下降，盈利能力和财务状况持续改善，具备长期投资价值。分析师曾明建议投资者关注该股，给予“买入”评级。