20211121-德邦证券-建筑材料行业周报_地产预期修复_消费建材龙头迎布局时刻_19页_1mb

建筑材料行业分析总结

核心内容

本报告由德邦证券分析师闫广撰写，主要分析建筑材料行业的市场表现、细分领域（水泥、玻璃、玻纤、消费建材）的行情走势及投资机会，并提出相关投资建议和风险提示。

主要观点

1. 市场整体表现

• 建筑材料（SW）指数本周环比上涨 0.48%，同期沪深300指数上涨 0.04%。
• 建材行业主力资金净流出约4.97亿元。
• 水泥板块表现分化，部分企业价格回落，但龙头企业仍保持稳定。

2. 水泥行业

• 市场趋势：全国水泥价格延续下行，跌幅为1.7%。南北方出货分化，北方逐步进入淡季，南方进入年前赶工期。
• 区域表现：
  • 华北地区：河北水泥出货率下降，部分企业价格下调。
  • 东北地区：辽中水泥价格大幅下调，企业集中执行错峰生产。
  • 华东地区：部分地区价格下调，赣闽将进行错峰生产。
  • 中南地区：需求疲软，价格持续下调。
  • 西南地区：川渝价格大幅回落，云南、贵州对本地市场冲击较大。
  • 西北地区：疫情和天气影响需求，逐步开启错峰生产。
• 行业观点：当前水泥价格仍处于高位，随着错峰生产执行，价格恢复空间有限。建议关注海螺水泥（受限产影响较小）及上峰水泥（弹性标的）。

3. 玻璃行业

• 市场趋势：玻璃价格延续弱势，行业库存增加，但成本支撑下价格下跌空间有限。
• 区域表现：
  • 华北地区：市场涨跌互现，沙河出货好转。
  • 华东地区：市场走货略有好转，但整体仍承压。
  • 华中地区：产销稍有好转，但需求尚未明显恢复。
  • 华南地区：价格下行趋势延续。
  • 西南地区：市场成交灵活，价格重心下移。
  • 西北地区：多数价格下调，需求疲软。
• 行业观点：地产竣工需求可能推迟但不会消失，叠加成本上涨，玻璃价格有支撑。建议关注旗滨集团、南玻A、信义玻璃等龙头企业。

4. 玻纤行业

• 市场趋势：无碱粗纱价格平稳，电子纱价格小幅回落。
• 行业观点：玻纤行业仍维持高景气度，需求延续强劲，尤其受益于风电装机量超预期。建议关注中国巨石、长海股份、中材科技等龙头企业。

5. 消费建材

• 市场趋势：地产政策边际放松，消费建材迎来修复行情。
• 行业观点：防水、涂料、五金等消费建材龙头有望受益。建议关注东方雨虹、三棵树、北新建材、伟星新材等。

关键信息

• 投资建议：

  • 水泥：关注海螺水泥、上峰水泥等龙头企业。
  • 玻璃：关注旗滨集团、南玻A、信义玻璃等。
  • 玻纤：关注中国巨石、长海股份、中材科技等。
  • 消费建材：关注东方雨虹、三棵树、北新建材、伟星新材等。

• 风险提示：

  • 固定资产投资低于预期；
  • 贸易冲突加剧导致出口企业销量受阻；
  • 环保督查边际放松，供给收缩力度低于预期；
  • 原材料价格大幅上涨带来成本压力。

行业展望

• 短期：水泥价格高位运行，玻璃价格承压，玻纤需求稳健。
• 长期：碳中和政策推动供给侧改革，水泥行业或迎来新一轮技术升级与产能优化。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数10%以上；
  • 中性：预期行业整体回报介于-10%与10%之间；
  • 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数10%以下。

附注

• 本报告数据来源为Wind、数字水泥网、玻璃期货网等公开渠道。
• 投资建议仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。