20220418-德邦证券-建筑材料3月行业数据点评_疫情扰动经济下行压力加大_稳增长预期持续提升_4页_629kb

建筑材料行业分析总结

核心内容概述

本报告由德邦证券分析师闫广与杨东谕撰写，主要分析2022年3月建筑材料行业的市场表现与政策影响，重点探讨地产链与基建链在稳增长政策下的发展趋势，并提出投资建议与风险提示。

主要观点

1. 地产数据表现

• 2022年1-3月房地产开发投资同比增长 0.7%，增速为20个月以来新低。
• 房屋新开工面积同比下降 17.5%，竣工面积下降 11.5%，销售面积下降 13.89%，显示地产行业仍处于下行周期。
• 土地购置面积同比下降 41.8%，但土地成交均价同比大幅上升 42.74%，表明市场对土地的争夺加剧。

2. 政策支持与市场预期

• 房地产政策持续放松，70个城市发布调控政策，多地取消或放宽购房门槛，如郑州、福州、苏州等。
• 专项债发行进程加快，2022年新增专项债额度与2021年持平，但提前下达部分已发行 1.33万亿元，助力基建投资。
• 政策催化下，地产基本面拐点渐行渐近，地产链与基建链有望迎来修复行情。

3. 行业细分表现

• 水泥行业：受疫情影响，3月水泥产量同比下降 5.6%，发货率同比下滑 20-25%，错峰生产延长导致供需双弱。
• 玻璃行业：在产产能高位运行，但需求恢复不及预期，库存压力仍存。沙河地区管控逐步放开，企业降价促销去库，预计疫情好转后将出现量价齐升。

关键信息

1. 市场数据

• 全国固定资产投资：1-3月累计约 10.49万亿元，同比增长 9.3%，增速较前两月回落 2.9pct。
• 3月环比增长：约 0.61%，显示经济下行压力加大。
• 房地产开发投资：1-3月累计 2.78万亿元，同比增长 0.7%，增速回落 3pct。
• 商品房销售面积：1-3月累计约 3.10亿平方米，同比下降 13.89%，跌幅扩大。
• 水泥产量：1-3月累计 3.87亿吨，同比下降 12.1%，3月单月产量 1.87亿吨，同比下降 5.6%。
• 平板玻璃产量：1-3月累计 2.53亿重量箱，同比增长 2.0%，3月单月产量 8722万重量箱，同比增长 2.2%。

2. 投资建议

• 消费建材龙头：建议优先关注 东方雨虹、科顺股份，其在行业企稳中率先反弹。
• 弹性标的：可关注 上峰水泥，受益于疫情后需求释放。
• 玻璃板块：建议关注 旗滨集团、南玻A、信义玻璃，疫情好转后有望迎来量价齐升。
• 消防领域：推荐 青鸟消防，其扩品类、提市占率的逻辑与 坚朗五金相似，未来估值有望提升。

3. 风险提示

• 固定资产投资低于预期；
• 贸易冲突加剧，影响出口企业销量；
• 环保督查边际放松，供给收缩力度不足；
• 原材料价格大幅上涨，增加成本压力。

行业趋势判断

• 地产链：预计前低后高，政策放松后需求有望触底反弹，带动“地基”链修复行情。
• 基建链：专项债发行加速，基建投资韧性依旧，成为稳增长的重要抓手。
• 水泥与玻璃：短期受疫情拖累，但长期趋势向好，建议关注龙头企业及具备弹性标的。

附录：3月地产数据一览

分析师信息

• 闫广：德邦证券建筑建材首席分析师，曾获多项行业奖项，具有丰富的研究经验。
• 杨东谕：建筑建材行业研究助理，帝国理工学院硕士，主要负责消费建材板块研究。

投资评级说明

法律声明

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