20211226-德邦证券-建筑材料行业周报_地产预期持续向好_地产链可以乐观一点_19页_1mb

建筑材料行业分析总结

核心内容概述

本报告由德邦证券分析师闫广撰写，围绕建筑材料行业近期市场表现、细分领域分析及投资建议展开，重点分析水泥、玻璃、玻纤等子行业。整体观点为“中性”，认为地产政策持续向好，建材行业悲观预期修复，部分子行业如消费建材、玻璃、玻纤等存在结构性机会。

主要观点

1. 地产预期边际好转，建材行业有望修复

• 房企融资端与居民信贷端政策边际放松，地产政策底逐步显现。
• 保障性租赁住房在一二线城市集中推出，对消费建材龙头企业形成结构性利好。
• 地产竣工需求韧性犹存，有望在春季推动玻璃价格回升。
• 新材料领域如碳纤维，随着国产替代加速，迎来新机遇。

2. 消费建材：龙头修复行情可期

• 防水、涂料、石膏板、管材、瓷砖等消费建材需求稳定。
• 龙头企业具备较强市场竞争力，集中度提升趋势下业绩有望稳健增长。
• 推荐标的：防水材料（东方雨虹、科顺股份）、涂料（三棵树）、石膏板（北新建材）、管材（伟星新材）、瓷砖（蒙娜丽莎）。

3. 玻璃：价格稳中偏弱，春季有望量价齐升

• 2021年全国玻璃价格小幅下跌，但地产竣工需求支撑价格韧性。
• 部分区域价格回落，但龙头企业通过产业链延伸增强抗周期能力。
• 推荐标的：旗滨集团、南玻A、信义玻璃。

4. 玻纤：粗纱高景气，电子纱短期偏弱

• 无碱粗纱市场需求稳定，价格高位维持，龙头企业具备成长潜力。
• 电子纱因价格偏高，下游市场按需提货，短期承压。
• 推荐标的：中国巨石、长海股份、中材科技。

5. 水泥：短期价格回落，春季有望迎来价值重估

• 水泥市场整体进入淡季，部分区域价格回落，库存上升。
• 春季基建投资适度超前，叠加错峰生产，水泥价格有望高位过渡至2022年一季度，业绩弹性显现。
• 推荐标的：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥。

关键信息汇总

市场表现

• 建材行业本周上涨 2.39%，同期沪深300下跌 0.64%。
• 水泥板块价格环比下跌 0.9%，玻璃价格稳中小幅下跌，玻纤价格整体平稳。

投资建议

• 水泥：关注春季躁动行情，建议关注海螺水泥、华新水泥、上峰水泥。
• 玻璃：地产竣工支撑下，春季有望量价齐升，建议关注旗滨集团、南玻A、信义玻璃。
• 玻纤：粗纱维持高景气，电子纱短期偏弱，建议关注中国巨石、长海股份、中材科技。
• 消费建材：推荐防水、涂料、石膏板、管材、瓷砖等细分领域龙头。

风险提示

• 固定资产投资低于预期。
• 贸易冲突加剧，影响出口企业销量。
• 环保督查边际放松，供给收缩力度不足。
• 原材料价格大幅上涨，带来成本压力。

行业展望

• 长期来看，“碳达峰”“碳中和”政策将推动水泥行业供给侧改革。
• 风电装机高增将拉动玻纤高端产品需求。
• 水泥企业积极布局“绿电”领域，未来有望迎来价值重估。

附：重点标的股价表现（截至2021/12/24）

图表目录摘要

• 图1：建筑材料（SW）指数走势
• 图2：建筑材料（SW）近五日主力资金流入情况
• 图3：全国高标水泥价格
• 图4：全国水泥平均库存
• 图5-图16：各地区水泥价格与库存情况
• 图17-图22：玻璃行业产能、库存及需求情况
• 图23-图24：玻纤粗纱与电子纱价格走势

分析师信息

• 闫广：德邦证券建筑建材首席分析师，香港中文大学理学硕士。
• 曾任职于中投证券、国金证券、太平洋证券。
• 2021年加入德邦证券，专注于建材研究。
• 曾获2019年金牛奖建筑材料第二名、金麒麟新材料新锐分析师第一名、Wind金牌分析师建筑材料第一名；2020年Wind金牌分析师建筑材料第一名。

投资评级说明

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