20171028-中泰证券-钢铁行业周报_行业盈利继续维持高位_14页_1mb

钢铁行业总结

行业概况

• 行业盈利：钢铁行业盈利继续维持高位，主要由于铁矿石和焦炭价格下跌，降低了成本，而钢价整体企稳。
• 评级：分析师维持“增持”评级，认为行业具备反弹机会。
• 上市公司数量：共有33家上市公司，行业总市值为863,707.72百万元，流通市值为741,836.38百万元。

投资要点

• 投资策略：本周上证综合指数上涨1.13%，钢铁板块上涨0.26%。尽管四季度需求环比小幅回落，但供给端受到环保限产抑制，预计后期钢价或有反弹机会。
• 重点推荐标的：八一钢铁、*ST华菱、韶钢松山、新钢股份、南钢股份、马钢股份、安阳钢铁、宝钢股份、方大特钢及柳钢股份等弹性类股票。
• 需求与供给：需求虽有所下降，但幅度有限，经济仍维持稳态。环保限产将对供给产生较大影响，可能推动钢价上涨。

国内钢价走势

• 整体趋势：本周钢价先扬后抑，市场心态偏向谨慎。
• 具体数据：
  • 螺纹钢主力合约RB1801收盘价3577元/吨，环比下降199元/吨，幅度5.27%。
  • 铁矿石主力合约I1801收盘价428元/吨，环比下降41元/吨，幅度8.74%。
  • 上海地区3mm热轧卷板周平均价格4226元/吨，环比下降64元/吨。
  • 20mm螺纹钢周平均价格3958元/吨，环比下降6元/吨。
  • 1mm冷轧卷板周平均价格4712元/吨，环比上升14元/吨。
  • 20mm中厚板周平均价格4102元/吨，环比下降16元/吨。

库存情况

• 市场库存：上海市场螺纹钢库存23.29万吨，较上周下降0.04万吨；热轧库存32.52万吨，较上周下降0万吨。
• 全国库存：Mysteel统计社会库存总量997.89万吨，环比下降6.19万吨。
• 库存趋势：由于期现价格震荡偏弱，下游观望情绪增加，钢贸商库存下降速度放缓。预计十一月份社会库存仍将维持下行态势。

国际市场

• 国际钢价：本周国际钢价下跌。美国、欧洲、韩国、日本等地区钢价均有所下降，但印度、中东等地区出口价格略有上升。
• 价差变化：国内热轧卷板与美国、欧洲、韩国、日本、中东价差上升3美元/吨、12美元/吨、6美元/吨、-1美元/吨、6美元/吨。
• 螺纹钢价差：国内螺纹钢与美国、欧洲、韩国、日本、中东价差上升18美元/吨、18美元/吨、18美元/吨、12美元/吨、18美元/吨。
• 国际市场价格：
  • 热轧板卷：美国钢厂647元/吨，欧盟钢厂619元/吨，日本市场653元/吨。
  • 冷轧板卷：美国钢厂859元/吨，欧盟钢厂708元/吨，日本市场724元/吨。
  • 螺纹钢：美国钢厂639元/吨，欧盟钢厂643元/吨，日本市场547元/吨。
  • 中厚板：美国钢厂705元/吨，欧盟钢厂649元/吨，日本市场750元/吨。

原材料价格

• 铁矿石：本周矿价下跌，河北地区66%铁精粉现货价格640元/吨，日照港63.5%印度铁矿石价格412元/吨，普氏指数（62%）59.1美元/吨，周环比下降1.55美元/吨。
• 焦炭：河北唐山地区二级焦价格1850元/吨，环比下降290元/吨。
• 其他原材料：
  • 优混大同价格746.2元/吨，张家港废钢价格1820元/吨，硅锰合金价格7200元/吨。
  • 国际海运市场价格走势：图巴朗-北仑港17.86美元/吨，澳西-北仑港8.18美元/吨。

利润监测

• 吨钢盈利：本周吨钢盈利均呈上涨态势，主要得益于铁矿石和焦炭价格下跌，降低钢材成本。
• 具体产品盈利：
  • 热轧卷板（3mm）毛利上升33元/吨，毛利率升至37.16%。
  • 冷轧板（1.0mm）毛利上升100元/吨，毛利率升至20.82%。
  • 螺纹钢（20mm）毛利上升83元/吨，毛利率升至37.88%。
  • 中厚板（20mm）毛利上升74元/吨，毛利率升至25.96%。

每周要闻

• 9月铁矿石产量：同比增长2.2%，1-9月同比增长6.3%。
• 江苏退出产能：前三季度退出钢铁产能584万吨，水泥240万吨，煤炭18万吨。
• 唐山限产：10月24日-27日，部分钢铁企业停产，焦化企业出焦时间延长，铸造行业停产。

本月关注事件

• 11月需求：关注钢材终端需求状况，特别是基建和地产投资走势。
• 矿价走势：环保限产导致部分钢厂开工率下滑，矿价中期承压。
• 库存变化：社会库存继续下滑，关注终端用户库存累积情况。
• 限产执行：采暖季即将来临，关注各地实际限产落地情况。

估值比较

• PB比较：钢铁行业与沪深300指数的PB比较显示行业估值相对合理。
• 重点公司股价：
  • 韶钢松山：最新价格7.95元/吨，1周涨幅3.65%，12个月涨幅85.75%。
  • 宝钢股份：最新价格7.70元/吨，1周涨幅1.99%，12个月涨幅41.03%。
  • 方大特钢：最新价格12.87元/吨，1周涨幅3.46%，12个月涨幅109.21%。
  • 马钢股份：最新价格4.27元/吨，1周涨幅-1.39%，12个月涨幅49.82%。
  • 南钢股份：最新价格4.85元/吨，1周涨幅-2.41%，12个月涨幅85.11%。
  • 八一钢铁：最新价格13.17元/吨，1周涨幅-7.51%，12个月涨幅139.89%。
  • *ST华菱：最新价格8.28元/吨，1周涨幅-0.60%，12个月涨幅56.23%。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济大幅下滑可能导致需求承压，进而影响行业盈利。

关键数据总结

• 行业盈利：维持高位，主要受原材料价格下跌和钢价企稳影响。
• 需求预测：四季度需求小幅回落，但供给端受环保限产影响，可能推动钢价反弹。
• 库存趋势：社会库存整体下行，但下游观望情绪导致钢贸商库存下降速度放缓。
• 原材料价格：铁矿石和焦炭价格下跌，影响钢材成本，推动毛利上升。
• 国际市场：国际钢价下跌，但部分地区出口价格略有上升，价差变化显示国内钢价相对较高。
• 重点公司：多家公司盈利上升，具备投资价值，推荐关注弹性类标的。