20181118-浙商证券-军工行业周报_行业资产证券化动作频频_长期仍关注改制进程_6页_625kb

国防军工行业周报总结（2018.11.12-2018.11.18）

核心内容

本报告为浙商证券研究所发布的国防军工行业周报，分析了2018年11月12日至11月18日期间军工行业的发展动态、市场表现及投资建议。

市场表现

• 中信军工指数：本周上涨5.21%，收于5149.58点，市盈率为59.7。
• 对比指数：跑赢沪深300指数2.36个百分点，跑输创业板指数0.87个百分点，在中信一级行业指数中涨幅排名第9。
• 周涨幅前五：洪都航空（+29.45%）、中航高科（+21.07%）、天奥电子（+14.14%）、新余国科（+12.93%）、华力创通（+12.62%）。
• 周跌幅前五：航天电器（-1.84%）、*ST抚钢（0.00%）、中国动力（0.22%）、航发动力（1.38%）、内蒙一机（1.79%）。

周观点与投资建议

1. 资产证券化趋势

• 国睿科技拟收购中电科十四所的优质军工资产。
• 洪都航空拟进行零部件制造业务与防务产品业务的资产置换。
• 虽然近期资产证券化动作频繁，但短期持续概率较低，建议关注混改及军工科研院所改制后的优质资产证券化机会。

2. 行业前景

• 军费增长：国家对国防军工行业的基本投入将持续稳定增长，行业长期具备较高景气度，板块周期性较弱。
• 强军需求：在全球新常态下，核心装备采购、更新换代加速，训练强度和频率提高，推动行业快速发展。

3. 改革进展

• “十三五”期间，军工科研院所改制、国有军工企业混改及军品定价机制改革取得实质性进展。
• 中航工业集团等混改试点企业进展顺利，预计年内可能迎来第二批军工科研院所改制试点。

4. 投资建议

• 核心主战装备总装企业：推荐关注中航沈飞、内蒙一机、中航飞机。
• 核心配套类企业：推荐关注航发动力、航天电器、中航光电、中国动力。
• 潜在资产注入企业：推荐关注中航机电、中航电子等。

风险提示

• 军品订单不达预期；
• 改革进度缓慢；
• 军工板块估值较高。

行业评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上。

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本周重要公告

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅+20%以上；
• 增持：证券相对于沪深300指数涨幅+10%~+20%；
• 中性：证券相对于沪深300指数涨幅-10%~+10%；
• 减持：证券相对于沪深300指数涨幅-10%以下。

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数涨幅+10%以上；
• 中性：行业指数相对于沪深300指数涨幅-10%~+10%；
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数涨幅-10%以下。

法律声明

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