20260331-国投期货-3月官方PMI数据快报_2页_7mb

3月PMI数据总结

核心内容

2026年3月，中国制造业和非制造业PMI均重返扩张区间，显示经济活动在节后复工和订单恢复的推动下有所回暖。然而，复苏基础仍显脆弱，需关注成本压力和需求端的持续疲软。

主要观点

• 制造业PMI回升：3月制造业PMI升至50.4，较2月上升1.4个百分点，表明制造业活动开始扩张。
• 综合PMI改善：综合PMI升至50.5，较2月提升0.9个百分点，显示整体经济景气度有所回升。
• 供需两端同步扩张：生产指数和新订单指数分别达到51.4和51.6，均高于荣枯线，且新订单指数涨幅较大，显示需求端修复更为积极。
• 价格指数分化明显：主要原材料购进价格指数高达63.9，大幅高于出厂价格指数55.4，两者剪刀差扩大，反映成本端压力显著，中下游企业利润空间受到挤压。
• 非制造业PMI回升：非制造业商务活动指数为50.1，较2月提升0.6个百分点，服务业指数为50.2，显示消费和商务活动有所恢复。
• 建筑业仍处收缩区间：建筑业PMI为49.3，低于荣枯线，表明房地产和建筑行业景气度持续低迷。
• 非制造业需求疲软：从业人员指数和新订单指数分别下降至45.2和45，显示非制造业市场需求增长乏力。
• 政策预期增强：尽管当前复苏基础较弱，但市场对稳增长政策形成更实的需求拉动仍抱有期待。

关键信息

制造业PMI分项数据

非制造业PMI分项数据

总结

3月PMI数据整体呈现回暖迹象，但复苏动能偏弱。制造业和非制造业活动指数均回升至扩张区间，显示节后经济活动有所恢复。然而，制造业价格指数分化明显，原材料购进价格涨幅远超出厂价格，成本压力上升，对中下游企业利润形成挤压。非制造业需求仍显不足，建筑业持续低迷，从业人员和新订单指数下滑，反映市场需求增长乏力。整体来看，经济复苏仍面临地缘冲突带来的输入性通胀压力和非制造业需求不足的双重制约，需密切关注政策效果及成本端扰动的控制情况。