20260430-国投期货-4月官方PMI数据快报_2页_7mb

国投期货宏观金融团队报告总结

核心内容概述

2026年4月，中国制造业PMI为50.3，较上月小幅回落0.1个百分点，但仍连续两个月位于荣枯线以上，且高于过去五年均值，显示制造业整体保持温和扩张态势。与此同时，非制造业PMI为49.4，再度收缩，综合PMI为50.1，维持扩张。整体来看，制造业景气度相对稳定，但非制造业拖累整体经济表现。

主要观点

• 制造业保持扩张：制造业PMI维持在50.3，表明制造业活动仍处于扩张区间，但增速有所放缓。
• 价格分项高位运行：主要原材料购进价格达到63.7%，出厂价格为55.1%，成本-价格“剪刀差”扩大至约-8.6%，显示中下游企业利润受到挤压。
• 生产与新订单同步回升：生产指数51.5继续上升，新订单指数50.6虽较上月回落，但仍处于扩张区间，显示生产保持韧性，但需求扩张速度放缓。
• 外需边际改善：新出口订单指数50.3，时隔两年首次站上荣枯线，对外需链条形成一定利好。
• 企业预期改善：生产经营活动预期指数54.5，连续三月回升，采购量指数51.1，显示企业对未来保持谨慎乐观态度，积极补库与备货。
• 中小企业景气改善：中小企业景气指数均升至扩张区间，对整体经济扩张面起到积极作用。
• 非制造业拖累整体景气度：服务业PMI为49.6，建筑业PMI为48.0，均低于荣枯线，短期对整体经济形成拖累。
• 非制造业预期回升：服务业业务活动预期指数升至55.4，建筑业预期指数维持50.5，显示企业对未来信心有所增强。

关键信息

制造业PMI分项数据

非制造业PMI分项数据

总结

制造业维持温和扩张，外需边际改善，但价格分项高位运行，成本-价格“剪刀差”扩大，中下游利润空间受到挤压。非制造业整体收缩，服务业和建筑业均低于荣枯线，短期拖累总体景气度。然而，企业对未来保持谨慎乐观，生产经营活动预期和采购量均有所回升，中小企业景气改善有助于整体经济扩张。未来经济复苏仍需非制造业修复与成本压力缓解。