> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年3月PMI数据点评总结 ## 核心内容概述 2026年3月31日，国家统计局发布3月份中国制造业采购经理指数（PMI）、非制造业商务活动指数及综合PMI产出指数。整体来看，制造业和非制造业PMI均有所回升，显示中国经济在节后逐步回暖，市场活跃度增强，但部分中小企业仍面临一定经营压力。 --- ## 主要观点 ### 1. 制造业PMI重回扩张区间 - **3月制造业PMI为50.4%**，较上月提升1.4个百分点，**重回50%以上的扩张区间**。 - 本月制造业PMI的13个分项指数均出现不同程度的上升，其中**生产指数与新订单指数**增长显著，分别为**51.4%**和**51.6%**，是推动PMI上行的主要因素。 - **新出口订单指数**为49.1%，较上月提高4.1个百分点，**进口指数**为49.8%，提高4.2个百分点，表明**内外需求均有所回暖**。 - **采购量指数**为50.9%，较上月提高2.7个百分点，显示企业采购意愿增强。 - **原材料购进价格指数**大幅上升至**63.9%**，**出厂价格指数**也提高至**55.4%**，反映**上游成本压力上升**，价格传导效应明显。 - **产成品库存指数**为46.7%，较上月提高0.9个百分点，**原材料库存指数**为47.7%，微幅上涨0.2个百分点，显示企业库存管理趋于合理。 ### 2. 非制造业PMI环比小幅提升 - **非制造业PMI为50.1%**，环比提升0.6个百分点，显示非制造业活动有所回暖。 - **建筑业商务活动指数**为49.3%，环比上升1.1个百分点，**服务业商务活动指数**为50.2%，环比上升0.5个百分点，**服务业景气度回升**。 - 部分行业如**铁路运输、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务、保险**等，商务活动指数位于**55%以上**的较高景气区间。 - 与居民出行相关的**零售、住宿、餐饮**等行业商务活动指数仍位于**临界点以下**，显示消费复苏仍需时间。 ### 3. 企业规模差异显著 - **大型企业PMI**为51.6%，较上月微升0.1个百分点，**继续位于扩张区间**。 - **中型和小型企业PMI**分别为49.0%和49.3%，较上月分别上升1.5和4.5个百分点，**景气水平改善明显**，但**仍低于临界点**。 - 小型企业改善幅度较大，但整体仍面临一定的**经营压力**，需进一步政策支持。 --- ## 关键信息 - **PMI数据趋势**：制造业PMI在节后明显回升，非制造业也呈现小幅回暖。 - **产需两旺**：生产与新订单指数均位于扩张区间，显示企业生产和市场需求同步增长。 - **价格上升压力**：原材料购进价格指数大幅上升，企业成本压力增加。 - **库存管理优化**：产成品与原材料库存指数均有所上升，但幅度可控。 - **行业分化**：服务业整体回暖，但部分消费相关行业仍处收缩区间。 - **政策支持需求**：中小企业景气度虽有提升，但整体仍需政策支持以缓解经营压力。 --- ## 风险提示 - **政策不确定性**：未来政策调整可能对市场产生影响。 - **宏观基本面变化超预期**：经济复苏节奏或受外部因素影响。 - **海外地缘政治风险**：国际局势可能对出口和原材料价格造成冲击。 --- ## 投资评级说明 | 评级类型 | 说明 | |----------|------| | **行业评级** | - 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；<br>- 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；<br>- 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 | | **公司评级** | - 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；<br>- 增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；<br>- 持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；<br>- 减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；<br>- 卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 | --- ## 数据来源 - Wind - 太平洋证券研究院 --- ## 联系方式 - 地址：云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 - 投诉电话：95397 - 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com --- ## 免责声明 - 本报告为太平洋证券签约客户的专属研究产品，**非签约客户请勿使用**。 - 本报告信息来源于公开资料，**不保证其准确性和完整性**。 - 本报告内容仅供参考，**不构成投资建议**，投资者应自行承担风险。 - 太平洋证券及其关联机构可能持有报告中提及的公司证券头寸，或为其提供投资银行业务服务。