20210131-大越期货-沪镍-不锈钢期货_长线偏强回调做多_短线调整不宜追高_19页_1mb

镍及不锈钢期货市场分析总结

核心内容

1. 镍产业分析

• 镍矿供应偏紧：镍矿价格保持强势，矿山提价。菲律宾中高品味矿价格稳定，中品矿小幅上涨，国内连云港报价不变。
• 进口量变化：2020年中国镍矿进口总量同比减少30.27%，但自菲律宾进口量增加6.28%，其他国家进口量增长64.25%。
• 印尼禁矿与雨季影响：印尼禁矿持续，菲律宾雨季导致出船量减少，预计3月前进口量较低，后期疫情若爆发可能进一步影响进口。
• 国内镍铁产能下降：由于原料不足，国内镍铁产能可能继续减产，预计2021年减少约10万吨。
• 印尼镍铁产能扩张：印尼2021年计划新增镍铁产能约49.9万吨，成为全球原生镍供应增量的最主要来源。
• 不锈钢产能扩张：中国和印尼不锈钢产能持续增长，2021年预计分别增长181万吨和122万吨，全球不锈钢产量预计增长370万吨。
• 电解镍需求提升：不锈钢及新能源汽车需求增长，推动电解镍需求小幅上升，而国内电解镍生产向硫酸镍转移，导致产量下降。

2. 供需平衡

• 原生镍过剩：2020年全球原生镍供应过剩，但精炼镍供需由过剩向短缺转变。
• 2021年供需变化：预计全球NPI产量增加10万吨，精炼镍产量增长有限，需求则因不锈钢和新能源汽车增长而提升。
• 库存情况：LME库存维持稳定，国内镍库存降至3.69万吨，为两年多以来最低，现货升水持续，推动库存流向现货市场。

3. 下游消费

• 不锈钢需求：不锈钢在不锈钢领域的消费占比高，随着产能扩张，对电解镍的需求逐步提升。
• 新能源汽车需求：三元电池仍是主要电池类型，占61%。新能源汽车产销数据较好，但一季度可能不及12月，需求阶段性回落。

主要观点

• 长线逻辑看涨：2021年精炼镍产量增长有限，而不锈钢和新能源汽车需求增长，导致供需由过剩向短缺转变，支持镍价长期上涨。
• 短线调整风险：节前备货炒作已释放，节后需求可能放缓，加上新能源汽车产销数据不及预期，镍价可能进入回调。
• 操作建议：回调时逢低做多，避免追高；跨品种套利方面，长期建议多镍空不锈钢，短期镍-不锈钢比值可能调整。

关键信息

• 风险点：

  • 宏观面发生改变
  • 新能源汽车政策及产销数据不及预期
  • 不锈钢产量异常变化
  • 疫情影响进口及需求

• 沪镍主力走势：

  • 近期沪镍价格跳空向下调整，多头平仓，价格在126000-135000区间震荡。
  • 1月29日，沪镍主力与现货基差达5440元/吨，现货升水明显。
  • 交割仓单库存已进入交割区间，对多头有利。

• 不锈钢走势：

  • 不锈钢库存处于高位，但节后需求可能回升。
  • 不锈钢仓单库存大幅增加，交割量显著提升。

技术面分析

• 沪镍主力处于上行通道：回调考验支撑位，压力位在136000左右。
• 价差变化：远月合约贴水向升水转变，表明市场对后市看涨。
• 操作策略：
  • 长期：回调做多，中线布局，关注126000-128000区间。
  • 短期：节后需求可能回落，建议区间震荡调整，回落做多为主，反弹不建议追高。
  • 跨品种套利：长期多镍空不锈钢，短期镍-不锈钢比值可能调整。

操作策略

• 单品种策略：

  • 长期（2021/2-2021/12）：沪镍主力，回调逢低做多，高度有限。
  • 短期（2021/2.1-春节）：沪镍主力，区间震荡调整，回落做多为主，反弹不建议追高。
  • 春节至3月初：回调做多，中线布局，若节前下破箱体，可在120000-122000一线试多。

• 跨品种套利策略：

  • 长期：多镍空不锈钢，因不锈钢产能持续扩张，镍铁对精炼镍影响较小。
  • 短期：镍-不锈钢比值可能调整，需关注节后不锈钢需求回升及三元电池消费增速。

镍概念股

总结

2021年镍市场长线逻辑偏强，精炼镍供需由过剩向短缺转变，支撑镍价上涨。但短期来看，节后需求可能放缓，叠加新能源汽车产销数据预期不佳，镍价可能进入回调。操作上建议回调逢低做多，避免追高。跨品种套利方面，长期建议多镍空不锈钢，短期关注镍-不锈钢比值调整。