镍及不锈钢：短线震荡观望，长线反弹做空-20230424-银河期货-26页_1mb

镍及不锈钢市场分析总结

核心内容概述

本文主要分析了2022年1月以来镍及不锈钢的市场走势，从基本面、交易逻辑和操作建议等方面展开。整体来看，镍和不锈钢市场均呈现长期空头趋势未完结，但短期反弹测试压力明显，需关注库存、供需及政策风险对价格的影响。

镍市场分析

主要观点

• 长期空头趋势：国内镍产量增长，二级镍替代需求增加，导致供需关系偏向宽松，长期空头逻辑持续。
• 短期反弹压力：不锈钢厂利润回升带动部分纯镍消费，库存处于低位，需求偏弱考验反弹持续性。
• 操作建议：维持长线空头思路，关注19.5万元/吨附近阻力。

关键信息

• 供应端：

  • 海外纯镍产量因检修下降，国内电积镍产能逐步投产。
  • 菲律宾镍矿库存增加，国内铁厂利润修复，镍矿价格企稳。
  • 镍铁价格反弹，但高库存抑制价格上涨空间。
  • 印尼中间品产能释放，MHP进口量大增，但下游需求偏弱，MHP价格下跌。
  • 硫酸镍产能充足，散单销售困难。

• 需求端：

  • 电镀合金需求稳中有升，核电和军工订单增长。
  • 不锈钢即期利润偏高，刺激钢厂复产，但需求恢复缓慢。

• 价差与库存：

  • LME镍升贴水收窄，国内升水下调，内外价差偏弱。
  • 低库存背景下，月差波动较大，市场调节能力下降。
  • 现货进口亏损扩大，俄镍清关受限，关注4月俄镍长协到货情况。

• 政策与宏观因素：

  • 美国经济显示衰退迹象，中国经济弱复苏。
  • 贸易保护主义增加制造业成本，抑制直接出口需求。

不锈钢市场分析

主要观点

• 长期空头趋势：产能过剩问题尚未解决，需求增速放缓，市场整体供过于求。
• 短期反弹压力：成品价格上涨快于原料，利润回升带动钢厂复产，但需求端恢复滞后。
• 操作建议：维持长线反弹做空思路，关注15800-16000元/吨附近阻力。

关键信息

• 供应端：

  • 镍矿价格企稳，高镍铁价格反弹，但高库存抑制上涨空间。
  • 铬矿价格回升，铬铁价格止跌企稳，成本倒挂问题缓解。
  • 不锈钢产量环比增加，净进口量下降，显示国内生产恢复。

• 需求端：

  • 下游消费商和贸易商库存偏低，补库意愿不强。
  • 4月零售数据回暖，但新能源汽车市场仍面临价格战和利润压缩压力。

• 价差与库存：

  • 不锈钢库存去化速度加快，但五一前尚未出现大规模备库。
  • 5-6月价差震荡偏强，显示市场阶段性支撑。

• 产业链影响：

  • 三元前驱体需求偏弱，但随着碳酸锂价格企稳，补库意愿增强。
  • 不锈钢出口至韩国、印度、越南为主，部分订单可能因反倾销条款转移。

交易逻辑总结

镍交易逻辑

不锈钢交易逻辑

操作建议

• 镍：维持长线空头思路，关注19.5万元/吨附近阻力。
• 不锈钢：维持长线反弹做空思路，关注15800-16000元/吨附近阻力。

作者信息

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