20201219-川财证券-消费行业周报_白酒掀起提价潮_建议关注高端_次高端白酒_13页_1mb

消费行业周报（20201219）总结

核心内容概述

本报告分析了2020年12月14日至12月18日期间消费行业，尤其是白酒板块的市场表现、价格走势及行业动态。报告指出，白酒板块整体表现优于大盘，主要酒企采取涨价措施以备春节旺季，同时五粮液等企业公布了2020年业绩及2021年营销计划。此外，还对其他细分行业如啤酒、葡萄酒、乳品等进行了价格和产量分析，并列出了近期重要公告与风险提示。

主要观点

1. 白酒板块表现强劲

• 整体表现：白酒板块本周上涨 4.38%，高于上证综指 1.43% 的涨幅。
• 主要酒企涨价措施：
  • 泸州老窖：头曲系列产品实行价格双轨制，精品头曲D12/D9及六年窖头曲柔雅计划外价格按计划内价格上浮 12%，其他头曲产品计划外价格上浮 10%，有助于控货提价、优化库存、提升品牌价值。
  • 水井坊：对臻酿8号52度500ml提价 20元，提价后为 498元/瓶，巩固其在次高端价格带的地位。
  • 今世缘：四开国缘从2021年1月至3月，每月1日起按 10元/瓶 调整出厂价，并同步调整终端供货价、零售价及团购价，计划外配额价格上调 10元/瓶，为第四代产品上市做准备。

2. 五粮液2020年业绩亮眼

• 业绩表现：截至11月，五粮液集团营收突破 1100亿元，实现利税 350亿元，收入和利润均实现 两位数增长。
• 2021年营销策略：
  • 丰富品牌文化表达方式；
  • 构建经典五粮液营销服务体系；
  • 打造八大高级市场；
  • 健全团购体系；
  • 加快构建市场共同体；
  • 深化数字化转型。

3. 高端白酒批价坚挺，库存偏紧

• 飞天茅台：批价维持在 2830-2840元，库存普遍低于 1个月，终端需求旺盛。
• 泸州老窖：批价在 850-860元，终端备货充足。
• 五粮液：主要地区批价在 960-970元，为春节旺季挺价 1000元 做准备。

4. 行业整体估值水平回落

• 食品饮料行业PE：2020年12月18日为 50.31倍。
• 细分行业估值：
  • 白酒：55.07倍
  • 啤酒：87.32倍
  • 葡萄酒：70.31倍
  • 黄酒：73.51倍
  • 软饮料：29.36倍
  • 乳制品：37.35倍
  • 调味品：62.98倍
  • 肉制品：27.29倍
  • 食品综合：33.35倍

关键信息

行情回顾

• 上证综指：上涨 1.43%
• 沪深300指数：上涨 2.26%
• 食品饮料指数：上涨 3.89%，在28个子行业中排名第4。
• 涨幅前三：黄酒 (+24.45%)、其他酒类 (+9.48%)、乳品 (+5.38%)。
• 跌幅前三：ST中葡 (-7.05%)、*ST西发 (-6.02%)、龙大肉食 (-4.54%)。

行业数据跟踪

• 白酒价格走势：飞天茅台、普五等高端酒批价稳定，部分酒企提价。
• 葡萄酒价格走势：国产与海外葡萄酒价格均有上涨。
• 啤酒价格走势：国产啤酒价格微涨，进口啤酒价格略有波动。
• 乳品价格走势：生鲜乳均价上涨，牛奶及酸奶零售价稳定，婴幼儿奶粉价格小幅波动。

行业动态

• 全国白酒批发价格定基指数：12月上旬上涨 5.81%，名酒涨幅较大。
• 泸州老窖头曲双轨制：进一步优化库存管理。
• 五粮液销量目标：国窖1573目标销量 400亿元，实现“十三五”期间销售额增长 6倍。
• 烟酒零售额增长：11月烟酒类零售总额同比增长 11.4%，1-11月同比增长 3.5%。
• 内参酒停止供货：52度500ml内参酒自12月18日起停止供货。

重要公告

• 妙可蓝多：非公开发行股票融资不超过 30亿元，内蒙蒙牛将成为控股股东。
• 品渥食品：拟授予限制性股票 163.15万股，用于激励计划。
• 盐津铺子：拟回购 15,000万元-25,000万元 股份，用于股权激励。
• 皇台酒业：恢复上市，首个交易日为 2020年12月16日。
• ST舍得：天洋控股70%股权可能被司法拍卖，影响实际控制人。
• 青岛啤酒：复星国际减持H股 3,100万股，持股比例降至 10.57%。
• 新乳业：发布限制性股票激励计划及可转债发行公告。
• 华统股份：拟收购两家子公司股权，强化产业链布局。

投资建议

• 白酒行业：即将进入春节备货旺季，主要酒企通过控货稳价优化库存，建议关注业绩确定性较高的高端酒企业。
• 相关标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖等。

风险提示

1. 宏观经济增长低于预期：可能影响消费类板块业绩增长。
2. 原材料价格波动：气候变化、疫情等导致农作物、肉类、乳品等原材料价格波动，侵蚀企业盈利。