20210123-川财证券-消费行业周报_高端白酒批价持续坚挺_茅台多项政策控价稳市_13页_1mb

高端白酒批价持续坚挺，茅台多项政策控价稳市总结

核心内容

本周白酒板块整体上涨0.02%，低于大盘上证综指1.13%的涨幅。泸州市酒业发展促进局公布的数据显示，名酒价格指数上涨8.14%，地方酒价格指数上涨5.04%，基酒价格指数上涨6.74%，白酒批价持续上涨趋势。茅台、五粮液、泸州老窖等高端酒企批价维持高位，市场供需紧张，企业通过提价、控货等手段稳定市场。

主要观点

• 白酒行业趋势：临近春节，白酒行业普遍提价，提振经销商信心，促进提前打款，同时为春节旺季做准备。
• 茅台控价稳市：茅台批价保持高位，整箱价格约3130元，散瓶约2450元，一批价约3160元。为缓解供需矛盾，茅台要求经销商拆箱售卖，比例从80%提升至100%，并保留纸箱。同时，春节前将加大投放力度，预计市场供应量将超过7500吨。
• 疫情对白酒销售的影响：虽然疫情反复对整体销售有影响，但高端酒因具备较强布局能力，受影响较小，业绩确定性较高。
• 行业估值：食品饮料行业整体估值保持平稳，其中白酒行业估值较高，达60.26倍，啤酒估值为88.13倍，葡萄酒为61.34倍，黄酒为67.22倍，软饮料为29.42倍，乳制品为42.08倍。

关键信息

白酒价格走势

• 飞天茅台：整箱约3130元，散瓶约2450元，一批价约3160元。
• 五粮液：主要地区批价在960-970元，渠道库存维持在2-4周。
• 泸州老窖：批价约860元，终端备货充足，约为1个月。

行情回顾

• 上证综指上涨1.13%，沪深300指数上涨2.05%，食品饮料指数上涨0.49%。
• 行情涨幅前三为其他酒类（11.71%）、食品综合（6.23%）、啤酒（5.97%）；跌幅前三为黄酒（-4.14%）、肉制品（-3.51%）、软饮料（-2.88%）。

行业动态

• 郎酒厂：部署2021年工作，强调“酿好酒”和三年行动计划。
• 永辉超市：注资1亿元设立酒类业务子公司，加码酒类项目布局。
• 胡润品牌榜：贵州茅台品牌价值首次突破1万亿元，五粮液品牌价值翻倍。
• 泸州老窖：购地用于智能化灌装储存技改项目。
• 川酒集团：与内江市人民政府签署战略合作协议，目标5年内实现销售收入5亿元。
• 白酒产量下降：2020年全国白酒产量740.73万千升，同比下降2.46%。

重要公告

• 新乳业：7.18亿元可转换公司债券在深交所挂牌交易。
• 西王食品：2020年度净利润预计为3.4亿-3.8亿元。
• 今世缘：预计2020年净利润为15.5亿元，同比增长6.3%。
• 有友食品：购买理财产品5000万元，预计年化收益2.58%。
• 惠发食品：发布非公开发行股票认购对象不减持承诺。
• 金字火腿：部分股份质押及解除质押。
• 龙大肉食：限制性股票解锁，提供40亿元担保额度。
• 兰州黄河：预计2020年净亏损2900万-3200万元。

投资建议

• 酒企已进入春节备货状态，部分酒企通过停货提价调控渠道及价格。
• 茅五泸批价持续坚挺，动销情况良好，库存相对较紧缺。
• 预计2021年春节受疫情影响概率较小，高端酒业绩确定性较高，推荐关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖等标的。

风险提示

• 宏观经济风险：若经济增长低于预期，将影响消费类板块业绩。
• 原材料价格波动：气候变化、自然灾害等导致原材料价格波动，可能影响盈利能力。