20210124-华创证券-有色金属行业周报_继续全面看多有色商品价格_继续推荐锂镍钴铜铝等标的_21页_1mb

有色金属行业周报总结（20210118-20210122）

核心内容概述

本报告分析了2021年1月18日至2021年1月22日期间，有色金属行业整体表现及各子行业动态。报告指出，整体行业涨幅为5.32%，跑赢沪深300指数，其中稀土、钨和其他稀有小金属涨幅领先，分别为30.65%、10.49%和7.7%。同时，多家公司业绩预告大幅增长，显示行业景气度较高。

主要观点

稀土磁材

• 价格趋势：本周镨钕氧化物价格上涨3.4%，氧化镝价格上涨7.7%，35H和35N钕铁硼分别上涨2.8%和3%。
• 供需分析：供给仍在增加，但下游需求全面爆发，特别是新能源汽车、电动自行车、风电和空调等领域，需求增速高于供给，导致供需偏紧。
• 政策利好：工信部发布《稀土管理条例（征求意见稿）》征求意见，有利于固化稀土整顿成果，推动行业长期健康发展。
• 推荐标的：轻稀土关注北方稀土（600111）和盛和资源（600392）；重稀土关注五矿稀土（000831）、广晟有色（600259）和厦门钨业（600549）；稀土回收关注华宏科技（002645）。

锂镍钴前驱体铜箔

• 价格趋势：钴锂价格持续上涨，氢氧化锂、工碳、锂精矿和电碳分别上涨7.1%、7.1%、3%和2.4%；四氧化三钴、NCM523、NCM622和NCM81分别上涨7.6%、6.9%、5.4%和3.5%。
• 供需分析：供给无明显增加，而下游需求持续高位，叠加春节前补货需求，导致价格延续暴涨模式。镍基本面变化不大，铜箔头部企业持续提价。
• 中期预测：假设2021年新能源汽车增长50%，且供给增长有限，预计全年供需向好，价格将继续上涨。
• 长期展望：新能源汽车和光伏产业的高增长将带动锂、镍、钴、铜箔等需求增长。
• 推荐标的：锂关注天齐锂业（002466）和盛新锂能（002240）；钴镍关注盛屯矿业（600711）、洛阳钼业（603993）和寒锐钴业（300618）；三元前驱体关注格林美（002340）、中伟股份（300919）和华友钴业（603799）；铜箔关注诺德股份（600110）和嘉元科技（688388）。

基本金属

• 价格趋势：本周LME铜、铝、锌、铅、锡和镍分别上涨0.7%、0.6%、0.8%、2.8%、6.0%和0.9%。
• 库存变化：全球铜库存环比下降3.08万吨，铝库存环比增加0.95万吨，铅锌库存均环比下降。
• 供需分析：受物流不畅和春节前备货需求影响，社会库存累库不明显。汽车空调等行业淡季不淡，预计累库低于往年。
• 中期预测：全球疫情将逐步解决，经济复苏带动价格上涨。
• 长期展望：电动车和光伏等新兴产业带动需求增长，铜供给稳定，铝供给受指标和碳排放限制。
• 推荐标的：铝铜关注天山铝业（002532）和紫金矿业（601899），其次关注神火股份（000933）、云铝股份（000807）和西部矿业（601168）。

贵金属

• 价格趋势：本周LBMA金价上涨0.7%，COMEX金价上涨1.5%，SGE金价上涨0.8%，SHFE金价上涨0.7%；LBMA银价上涨0.3%，COMEX银价上涨3.0%；LBMA铂价上涨0.7%，NYMEX铂价上涨2.8%；LBMA钯价下跌2.8%，NYMEX钯价下跌1.0%，长江现货钯价下跌2.3%。
• 市场分析：美元走弱，金银价格反弹。中长期看，通胀回升预期和避险需求利好金价，金价下跌空间有限。
• 推荐标的：黄金关注赤峰黄金（600988）。

关键信息

• 行业整体表现：有色金属行业本周上涨5.32%，涨幅居行业第五，子行业稀土、钨和其他稀有小金属涨幅领先。
• 个股表现：盛和资源（38.14%）领涨，明泰铝业（-7.79%）领跌。
• 估值情况：有色行业PE（TTM）为54.22倍，处于偏高水平，子行业估值分化明显；PB（LF）为3.04倍，处于中等水平。
• 重大事件：
  • 拜登就职美国总统，计划解决疫情和重振经济。
  • 工信部发布《稀土管理条例（征求意见稿）》，有利于稀土行业长期健康发展。
  • 中伟股份拟投资230亿元开发镍钴及电池材料。
  • 永兴材料拟投资建设2GWh/a锂离子电池项目。
  • 多家公司预告业绩大增，如寒锐钴业（增长2207.85%-2856.94%）、华友钴业（增长10.76亿元-12.68亿元）、厦门钨业（增长6.1亿元）、天齐锂业终止非公开发行股票。

风险提示

• 基本金属：欧美疫情持续、经济复苏低于预期。
• 黄金：美联储流动性收紧。
• 锂镍钴：估值过高。

推荐维持

报告维持对有色金属行业的全面看多态度，继续推荐锂、镍、钴、铜、铝等标的。

行业数据

• 股票家数：129只，占比3.1%。
• 总市值：23,956.78亿元，占比2.64%。
• 流通市值：19,989.02亿元，占比2.98%。

附录：相关研究报告

• 《有色金属行业周报（20201228-20201231）：有色商品价格上涨趋势不改，继续推荐铝铜锂和前驱体等标的》
• 《有色金属行业周报（20210104-20210108）：继续全面看多有色商品价格，继续推荐锂镍钴铜铝等标的》
• 《有色金属行业周报（20210111-20210115）：继续全面看多有色商品价格，继续推荐锂镍钴铜铝等标的》

图表目录

• 图表1：有色金属行业涨5.32%，涨幅居行业第五
• 图表2：稀土、钨、其他稀有小金属涨幅位居前三
• 图表3：盛和资源涨38.14%，领涨
• 图表4：明泰铝业跌7.79%，领跌
• 图表5：有色行业PE（TTM）处于高水平
• 图表6：二级子行业PE（TTM）分化明显
• 图表7：有色行业PB（LF）居中
• 图表8：二级子行业PB（LF）分化明显
• 图表9：宏观动态
• 图表10：公司公告
• 图表11：基本金属价格及涨跌幅
• 图表12：全球阴极铜库存同比
• 图表13：全球电解铝库存同比
• 图表14：全球精铅库存同比
• 图表15：全球精锌库存同比
• 图表16：全球精锡库存同比
• 图表17：全球电解镍库存同比
• 图表18：国内现货铜粗炼加工费
• 图表19：国内50%锌精矿平均加工费
• 图表20：贵金属价格及涨跌幅
• 图表21：SPDR黄金ETF持有量
• 图表22：SLV白银ETF持仓量
• 图表23：小金属价格及涨跌幅