20210124-中国银河-化工行业周报_维生素_醋酸等涨势较好_关注细分龙头业绩表现_17页_3mb

报告摘要

化工行业周报总结（2021年01月24日）

核心内容

本周化工行业整体呈现平稳上涨趋势，维生素、醋酸、DMF等产品价格和价差持续上涨，显示出较好的市场表现。同时，原油价格先涨后跌，预计未来几周将保持窄幅震荡，但中长期来看，油价中枢有望向上。

主要观点

原油市场：本周Brent和WTI油价分别达到55.41美元/桶和52.27美元/桶，较上周分别变化0.56%和-0.17%。油价受新冠疫苗接种带动需求回暖及沙特减产影响，预计未来几周将震荡，中长期有望向上。
库存转化：本周原油库存转化损益均值为338元/吨，年初至今为341元/吨；丙烷库存转化损益均值为1006元/吨，年初至今为1100元/吨。表明库存转化收益整体保持正向。
价格涨跌幅：在重点跟踪的183个产品中，73个产品价格上涨。维生素C、维生素D3、醋酸乙酯、醋酐等产品涨幅较大，主要受原料价格上涨和需求增加影响。LNG、丁烷、磷酸氢钙、三氯甲烷、丙烷、乙烯等产品价格下跌。
价差涨跌幅：在重点跟踪的136个产品价差中，67个实现上涨。三聚氰胺、MTBE、烷基化汽油等价差涨幅较大。PTA价差已连续数周下跌，成为跌幅较大的产品之一。

关键信息

产品价格涨幅前10

名称	单位	价格	较上周	本周均价	本月均价	本季均价	本年均价	去年均价	环比涨跌幅
双酚A(华东)	元/吨	16650	27.1%	15700	13744	13744	13744	11528	21.5%
醋酸(华东)	元/吨	5000	26.3%	4420	4107	4107	4107	2708	14.7%
DEG(上海石化)	元/吨	5400	18.7%	5000	4529	4529	4529	3798	13.9%
液氯(华东)	元/吨	1273	18.1%	1230	1297	1297	1297	840	10.5%
DMF(全国)	元/吨	10500	14.1%	10360	8987	8987	8987	6408	20.5%
丙酮(华东)	元/吨	7050	13.7%	6925	6117	6117	6117	6987	16.4%
维生素D3(50万IU/g,国产)	元/千克	130	13.0%	130	117	117	117	177	16.1%
醋酸乙酯(江苏)	元/吨	7975	11.1%	7740	7028	7028	7028	5754	14.1%
醋酐(全国)	元/吨	8100	11.0%	7720	7447	7447	7447	5649	6.6%
维生素C(99%,国产)	元/千克	52.5	10.5%	49.0	44.9	44.9	44.9	29.2	7.2%

产品价格跌幅前10

名称	单位	价格	较上周	本周均价	本月均价	本季均价	本年均价	去年均价	环比涨跌幅
LNG(全国)	元/吨	4783	-19.5%	5161	5640	5640	5640	3214	-15.2%
丁烷(CFR华东)	美元/吨	531	-13.7%	571	611	611	611	411	-4.6%
磷酸氢钙(云南)	元/吨	1380	-12.7%	1380	1513	1513	1513	1492	-12.7%
三氯甲烷(山东金岭)	元/吨	2900	-12.1%	3000	3297	3297	3297	2100	-9.6%
丙烷(CFR华东)	美元/吨	611	-12.1%	651	671	671	671	402	-3.7%
乙烯(CFR东北亚)	美元/吨	956	-8.6%	989	1024	1024	1024	751	-6.4%
高回弹聚醚(330N等,华东)	元/吨	18800	-7.8%	19614	20064	20064	20064	13562	-3.7%
环氧丙烷(华东)	元/吨	17800	-7.8%	18380	18900	18900	18900	12288	-4.8%
醋酸乙烯(华东)	元/吨	8950	0.0%	8953	8953	8953	8953	5799	0.0%
醋酸甲酯(华东)	元/吨	4800	3.2%	4570	4570	4570	4570	3583	6.4%

产品价差涨幅前10

名称	单位	价差	较上周	本周均价	本月均价	本季均价	本年均价	去年均价	环比涨跌幅
三聚氰胺价差(尿素)	元/吨	635	106.2%	369	631	631	631	-85	-34.2%
MTBE价差(碳四)	元/吨	1166	86.8%	1083	849	849	849	1154	-1.3%
烷基化汽油价差(碳四)	元/吨	575	76.9%	439	403	403	403	703	8.3%
尿素价差(气头)	元/吨	-202	69.0%	-317	-606	-606	-606	281	59.9%
丙烯价差(丙烷)	美元/吨	248	68.6%	200	176	176	176	350	20.8%
环氧乙烷价差(乙烯)	元/吨	1648	50.4%	1435	1219	1219	1219	2237	39.8%
聚丙烯价差(丙烷)	元/吨	2950	35.2%	2568	2347	2347	2347	3940	17.0%
DOP价差(邻二甲苯)	元/吨	998	33.8%	981	820	820	820	807	21.0%
苯酐价差(邻二甲苯)	元/吨	703	33.2%	573	502	502	502	512	13.5%
醋酸价差(煤)	元/吨	4240	32.5%	3660	3376	3376	3376	2240	18.4%

产品价差跌幅前10

名称	单位	价差	较上周	本周均价	本月均价	本季均价	本年均价	去年均价	环比涨跌幅
醋酸乙烯价差(电石)	元/吨	814	-51.4%	1288	1464	1464	1464	55	-24.6%
磷酸氢钙价差(磷矿石)	元/吨	399	-33.4%	399	512	512	512	539	-33.4%
锦纶切片价差(己内酰胺)	元/吨	539	-31.9%	521	491	491	491	961	-17.8%
PTA价差(对二甲苯)	元/吨	301	-31.5%	364	499	499	499	440	-24.2%
PC价差(双酚A)	元/吨	8315	-29.0%	9210	11077	11077	11077	6639	-22.4%
炭黑价差(煤焦油)	元/吨	2216	-17.4%	2443	2790	2790	2790	1476	-14.8%
三氯甲烷价差(甲醇)	元/吨	2166	-15.8%	2268	2568	2568	2568	1543	-12.4%
MMA价差(丙酮)	元/吨	4869	-15.4%	5037	5698	5698	5698	5156	-14.6%
辛醇价差(丙烯)	元/吨	4315	-14.7%	4318	4769	4769	4769	1965	0.5%
PVA价差(电石)	元/吨	1538	-14.6%	1672	1582	1582	1582	2138	-2.6%

投资建议

重点产品：维生素、DMF、醋酸等产品价格/价差持续上涨，相关企业盈利有望显著改善，建议重点关注新和成（002001.SH）、华鲁恒升（600426.SH）、江苏索普（600746.SH）。
石油加工行业：预计2021年油价中枢向上，主要不利因素（产品销量减少、盈利能力下降、原料库存转化损失等）有望“由负转正”，推荐关注中国石油(601857.SH)、中国石化（600028.SH）、上海石化（600688.SH）。
油服行业：油价回暖将利好油服行业，推荐石化油服（600871.SH）、通源石油（300164.SZ）。

风险提示

产品产销或需求不及预期的风险。
产品价差下降的风险。

分析师信息

任文坡：010-80927675，renwenpo_yj@chinastock.com.cn，分析师登记编码：S0130520080001
林相宜：010-80927677，linxiangyi_yj@chinastock.com.cn，分析师登记编码：S0130520050007

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