20180225-华创证券-有色金属行业周报_继续全面看多有色_铜钴仍为首选_15页_1mb

V行业周报总结

核心内容

本周有色金属行业整体表现积极，分析师继续全面看多有色金属板块，其中铜和钴被视为首选。主要依据是全球经济复苏预期、供需格局偏紧、库存偏低以及美元走势对金属价格的影响有限等因素。

主要观点

铜

• 短期：春节期间全球铜库存增加5.6万吨至126.4万吨，但根据往年经验，3月中铜将开始去库存，铜价看涨。
• 长期：供给边际收缩，需求边际改善，供需格局持续偏紧，库存仍偏低且难以积累，未来两到三年铜价波动上涨趋势不改。
• 个股推荐：五矿资源（1208.HK）、紫金矿业（601899.SH）、江西铜业（600362.SH）。

铝

• 短期：春节期间中国铝社会库存增加14万吨至195万吨，库存偏高，需关注出口和需求变化。
• 长期：2019年产能新增有限，需求增长，供需格局改善。
• 个股推荐：云铝股份（000807.SZ）、神火股份（000933.SZ）、中国铝业（601600.SH）。

锌

• 基本面：库存仍处于极低水平，价格易涨难跌。
• 中长期：供给边际增加但不足以弥补缺口，价格维持高位。
• 个股推荐：兴业矿业（000426.SZ）、中金岭南（000060.SZ）、驰宏锌锗（600497.SH）。

钴

• 趋势：钴价持续上涨，电钴供求格局偏紧，价格缓慢上行。
• 个股推荐：华友钴业（603799.SH）、寒锐钴业（300618.SH）等为主力，同时关注道氏技术（300409.SZ）、盛屯矿业（600711.SH）、合纵科技（300477.SZ）、鹏欣资源（600490.SH）等二线标的。

锂

• 短期：碳酸锂价格有望上涨，预计成交价从15.5万元/吨上涨至16万元/吨。
• 个股推荐：赣锋锂业（002460.SH）、天齐锂业（002466.SH）短期关注，二线标的包括雅化集团（002497.SZ）、威华股份（002240.SZ）、永兴特钢（002756.SZ）、融捷股份（002192.SZ）。

关键信息

宏观经济

• 英国GDP：2017年第四季度增长0.4%，低于预期，但CBI有所上升。
• 美国经济：1月CPI和PPI指数上升，通胀压力加大，预计经济增速高于预期。
• 美联储：维持渐进式加息，但未透露加息4次的信号。
• 特朗普政策：考虑对钢铁和铝实施高关税，可能影响全球供应链。
• 全球矿企：必和必拓、力拓、嘉能可、英美资源集团等四大矿企复苏，总市值两年增长2000亿美元。

行业动态

• 新能源车补贴政策：提高技术门槛，降低新能源客车和专用车补贴标准，过渡期为2月12日至6月11日。
• 钴供应：Cobalt 27正与多家公司洽谈钴供应交易，以保障供应。
• 刚果（金）矿业法：新矿业法将提高铜、钴等资源税率，可能影响资源供应。
• 铝产能恢复：世界铝业将重启铝冶炼产能，两周内三家闲置生产线上线。

上市公司动态

• 西部资源：1月份产量因大客车生产变化，同比略有下降。
• 中国铝业：拟通过发行股份购买资产，收购多家子公司。
• 东阳光科：拟收购东阳光药，成为其控股子公司。
• 威华股份：为子公司提供担保，总额不超过4亿元人民币。
• 鹏欣资源：拟募集配套资金用于支付现金对价和南非奥尼金矿建设项目。
• 中矿资源：募集配套资金用于购买资产，不超过18968.9万元。

风险提示

• 金属价格下行风险：全球经济疲软或政策变化可能影响金属价格。
• 新能源补贴政策利空：补贴政策调整可能影响新能源车需求和相关金属价格。

行业评级

• 行业评级：推荐
• 评级变动：维持

团队介绍

• 所长助理：任志强，上海财经大学金融学硕士，曾任职于兴业证券，2017年获新财富最佳分析师钢铁行业第三名。
• 研究员：胡金、华强强，分别来自北京化工大学和香港科技大学。

投资评级体系

• 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动在-10%—10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。

联系方式

• 北京机构销售部：申涛（010-66500867，shentao@hcyjs.com）；杜博雅（010-66500827，duboya@hcyjs.com）。
• 广深机构销售部：张娟（0755-82828570，zhangjuan@hcyjs.com）；郭佳（0755-82871425，guojia@hcyjs.com）；王栋（0755-88283039，wangdong@hcyjs.com）；汪丽燕（0755-83715428，wangliyan@hcyjs.com）；罗颖茵（0755-83479862，luoyingyin@hcyjs.com）；朱研（0755-83024576，zhuyan@hcyjs.com）。
• 上海机构销售部：石露（021-20572595，shilu@hcyjs.com）；沈晓瑜（021-20572589，shenxiaoyu@hcyjs.com）；朱登科（021-20572548，zhudengke@hcyjs.com）；张佳妮（021-20572585，zhangjiani@hcyjs.com）；何逸云（021-20572591，heyiyun@hcyjs.com）；张敏敏（021-20572592，zhangminmin@hcyjs.com）；柯任（021-20572590，keren@hcyjs.com）；蒋瑜（021-20572509，jiangyu@hcyjs.com）；沈颖（sheny ing@hcyjs.com）。

分析师声明

• 每位分析师基于公开信息撰写报告，内容反映个人观点，不承担其他研究报告的直接或间接责任。

免责声明

• 本报告仅供华创证券客户使用，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性，不承诺对任何投资决策负责。

联系方式