20210124-招商期货-招期有色镍与不锈钢周度报告_沪镍持续震荡偏强_不锈钢原料成本上升_12页_1mb

报告摘要

策略报告总结

核心内容

本报告主要分析了2021年1月24日镍与不锈钢市场的走势及影响因素，涵盖了宏观经济、期货价格、原材料价格、库存情况、产量数据以及操作建议等方面。

主要观点

宏观环境：
拜登政府的纾困计划和未来基建法案推动通货膨胀预期上升，顺周期与新能源板块表现强劲，镍受此影响持续震荡偏强。同时，耶伦和鲍威尔的讲话表明美联储将维持宽松政策，压制美元指数。
镍市场价格：
沪镍主连价格从124260元上涨至134740元，涨幅为480元；伦镍价格从18045美元上涨至18205美元，涨幅为160美元。沪镍库存下降1563吨，而LME镍库存微增60吨。
升贴水情况：
金川镍升水沪镍6600元，较上周上升100元；镍豆升水2300元，较上周增加300元；俄镍升水450元，较上周缩小950元。LME镍0-3贴水扩大至45.5美元/吨。
镍矿情况：
镍矿价格整体下调，低镍矿价格下调4-9美元/湿吨，中高镍矿价格上涨1-3美元/湿吨。菲律宾至连云港的镍矿海运费有所上升，但整体可流通货源仍较缺乏。2020年12月我国镍矿进口量同比减少26.57%，而印尼镍矿进口量同比增长显著。
电镍与硫酸镍：
电解镍价格持续上涨，1#电镍周均价为138140元/吨，环比上涨3860元/吨。电池级硫酸镍价格为32000元/吨，环比上涨1000元/吨；电镀级硫酸镍价格为35500元/吨，环比上涨1500元/吨。三元正极材料价格也有不同程度上涨。
镍铁情况：
镍铁价格回升，国内钢厂采购价在1120-1160元/镍，印尼镍铁成交价为1115元/镍。镍铁对电镍的贴水扩大至272元/镍，对废不锈钢的贴水扩大至72元/镍。印尼镍生铁产量环比增加，国内镍生铁产量环比下降。
不锈钢市场：
不锈钢成本中镍系占比60%，铬系占比20%，两者价格均稳中有升。300系冷热轧价格有所上涨，但现货市场存在倒挂现象。201J1价格因低镍铁价格上涨而上升，430/2B维持紧张格局。印尼低价不锈钢冲击国内市场，叠加下游需求边际走弱，不锈钢价格走强动力受限。
库存与产量：
12月国内电解镍产量为1.47万吨，环比下降；硫酸镍产量为1.71万金属吨，环比上升。12月不锈钢净出口量为16.28万吨，环比增加。300系冷轧库存上升，热轧库存也有所增加。

关键信息

操作建议：沪镍整体建议逢低做多，不锈钢则以震荡格局为主。中长期来看，镍对不锈钢的比值可能继续扩大，但短期可能因铬铁成本上升而有所反复。
风险提示：宏观情绪可能转差，各地疫情管控措施可能加剧市场波动。

附录：研究员简介

赵嘉瑜：招商期货研究所有色金属研究员，期货从业资格F3065666，硕士毕业于纽约大学国际政治与国际经济，本科毕业于上海交大经济学与法语双学位，有海外期货公司工作经验。
刘光智：有色研究主管，投资咨询资格Z0014969，三年间曾走访10万公里的有色金属产业链企业，对产业链有深入了解。